加密市场389,197BTC抛售压力高悬，其中美国政府待售195,678BTC

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  加密市场处于ETF暴风雨前的平静

  作者：Greg Cipolaro，NYDIG 全球研究主管 编译：WEEX 唯客 「巴特·辛普森」模式带来市场洞察 8 月 30 日，当 DC 巡回上诉法院在针对 SEC 拒绝 GBTC 转换为 ETF 的上诉中做出有利于灰度的裁决时，GBTC 获得了重大提振。这一开创性的裁决激起了加密货币行业的兴奋，引发比特币价格暂时飙升。然而，随着价格很快恢复到之前的水平，这种兴奋看起来很短暂。 我们对市场热情的昙花一现质感到惊讶，这表明行业对备受期待的美国现货 ETF 的预期更进一步。不过，这一现象也凸显了当前比特币市场的一个有趣的方面：新资本似乎不太可能进入该行业。相反，交易者正在快速下注并获利了结，而不是稳定地投入资金。如果持续的资本投入发生，我们应该会看到价格上涨势头，而不是突然飙升然后回落，这种模式因其与角色的头像和尖尖的头发相似，而被幽默地称为「巴特·辛普森」模式（Bart Simpson” pattern）（动画片《辛普森一家》中的角色，WEEX 注）。 市场可能需要实际批准 ETF 或其他一些宏观经济的消息，或特殊催化剂，才能吸引持续的资金投入。我们仍然相信，这样的催化剂终将出现，但在此期间，预计短期行情会出现波动，难以预测。 ETF：持续聚集的风暴 近期，SEC 决定延长对几只现货比特币 ETF 的评估期，表明其继续保持谨慎态度。这一决定是他们最近在 DC 上诉法院的灰度案中败诉之后做出的，SEC 可以在 2023 年 10 月 13 日之前对该裁决提出上诉。 有趣的是，ETF 领域似乎有不断增长的势头，除了表面数量增长之外，还出现了重大发展。有迹象表明现货比特币 ETF 可能触手可及，甚至有传言称将在 10 月初推出基于 CME 期货的以太坊 ETF。此外，近期我们还目睹了以太币现货 ETF 的备案。这些事件的交汇可能会在十月上半月达到高潮，在此期间会有多个 deadline。 现货 ETF 申请跟踪 期货 ETF 申请跟踪

  2023-09-11

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• 比特币一周要闻与行情展望：又见比特币「讣告」，市场见底了？

  作者：NYDIG 全球研究主管 Greg Cipolaro  编译：WEEX Blog 比特币死亡宣告通常预示着周期底部 过去一周，市场专家和传统市场投资者对加密货币做出了一些悲观预测。首先，在一篇题为「 2023 年金融市场惊喜」的文章中，渣打银行警告比特币可能在 2023 年跌至 5,000 美元。其次，CNBC 评论员 Jim Cramer 敦促公众退出加密货币，并指出 XRP、Dogecoin、Cardano 和 Polygon 可能会归零。第三，著名的新兴市场投资者 Mark Mobius 警告说，在利率持续上行的情况下，比特币可能会再暴跌 40% 至 10,000 美元。  如果这一切听起来像是世界末日，那是因为对我们来说确实如此。比特币已经从历史高点下跌了近 75%，与前几轮牛转熊的回撤幅度持平，而且它已经跌破了上一轮牛市的高点（2017 年 12 月创下的 19,891.99 美元），这是比特币历史上从未出现过的。 尽管如此，Jim Cramer 「归零」的评论相当于完​​全消灭一种加密货币，这几乎是不可能做到的。我们看到，一些早期的币种如 Peercoin、Namecoin、Quark 和 Feathercoin 几乎没有项目进展，也没有经济活动，但其网络仍在运行，并在交易所持续交易。虽然比特币的价格确实有进一步下跌的可能，但考虑到我们刚刚经历过一场灾难性的市场事件和价格暴跌，这个时候放大悲观预期是不明智的，那是罔顾此前行情周期的不诚实的分析。 我们的分析表明，预测比特币的「死亡」从来都不是一个有利可图的尝试，如果说有意义的话，其意义似乎是一个反向指标。 99bitcoins.com 网站记录了 467 次媒体对比特币的「死亡」讣告，第一次是从 2010 年底开始，当时比特币只有几美分，最近一次是在 11 月底欧洲央行的一篇文章中。  › 回顾历史，我们可以清楚地看到，在任何时候预测比特币的「死亡」都是一个糟糕的建议，纯粹是基于比特币从未死亡的简单事实。然而，我们的一个更有趣的发现是，「讣告」似乎集中在比特币周期低点附近。 2011 年那一轮周期很少有人写「讣告」，可能大部分都是在个人博客上写的。一个值得注意的例外是，技术权威杂志《连线》（Wired）撰写的「比特币的兴衰」，它对今天的读者仍有参考价值。这篇文章发表在周期的底部。因此，虽然 2011 年周期底部并未出现大量「讣告」，但《连线》的「讣告」无疑是其中最重要的一条。  2013 年和 2017 年的周期底部看起来很相似，都在价格低谷前后出现了大量「讣告」。如果我们要围绕这种现象制定一个积极的策略，那就是，在公共媒体认为市场进入最黑暗的黑夜时，坚决买入。  再看看当下这一轮周期「讣告」的频率，我们还没有看到像 2013 年和 2017 年的那么密集的「讣告」发布。当然，《经济学人》的封面故事和《彭博商业周刊》杂志的封面文章「在废墟中」也很引人注目。或许媒体已经意识到比特币将继续存在这一事实，也可能是促使记者发布比特币「讣告」的时刻还没有到来。当然，5 月和 6 月 LUNA/UST 和 3AC 的倒闭，以及 11 月 Alameda 和 FTX 的倒闭事件成为这类新闻的素材。 不管这次「讣告」是否标志着周期底部，当前对资产持积极态度是有好处的，毕竟我们刚刚经历过一轮急剧下跌。  比特币期货基差崩溃，显示市场的恐慌和压力 「基差」，即期货和现货价格之间的差异。在 11 月 FTX 和 Alameda 崩盘引发的市场波动中，CME 的比特币期货交易价格大大低于现货价格。我们认为期货和现货价格极端脱节的原因是，交易员对市场前景悲观，看跌远期市场。鉴于基差正常化需求，随着比特币价格趋于平稳且与 FTX 相关的黑天鹅事件没有进一步蔓延，交易员的看跌立场似乎有所软化。 投资者可以在不对市场方向表达立场的情况下，利用期现背离做多期货并做空现货。鉴于 FTX 崩盘牵扯到许多比特币出借方和做市商，我们认为基差奔溃到如此水平并持续如此长时间的原因之一是，很难在交易的空头现货部分找到借款。比特币借贷很难获得，即便找到了，抵押品要求和成本方面的代价也很高昂。FTX 也是永续掉期和期货的离岸交易场所，它的倒闭使得市场失去了大量流动性。 我们的确认为，借贷成本和抵押品要​​求的增加将持续下去，这是今年市场遭受冲击的副产品，但也许基差正常化也是市场内部结构恢复到某种正常水平的标志。 重蹈最近的覆辙？ 上周五，币安的 VC 和加速器部门 Binance Labs 宣布，它已向 Ambit Finance 投资 450 万美元，为 BNB Chain 创建 DeFi 应用程序。该公告之所以引起关注，有两个原因。首先，Ambit 团队包括来自 Anchor Protocol 领导层的成员，该应用程序向 LUNA 上的 UST 持有者支付经济上不可持续的利率 (19.5%)。其次，Ambit 正在寻求创建一种「基于 BUSD 的收益稳定币，旨在在所有市场条件下提供可持续的收益」。 BUSD，即Binance USD，是由Paxos发行并获得纽约金融服务部授权的链下储备式稳定币。尽管上述公告在技术上或监管上都没有关于如何产生收益稳定币的细节，但收益方面肯定会引发有关美国证券法的问题。最重要的是，保证它能够通过「所有市场条件」产生收益的说法有点过于武断，不符合自由市场的实际情况。虽然我们知道投资者喜欢 Anchor Protocol 背后的技术，但我们希望加密行业不要那么急于重复最近出现过的痛苦错误。  上周重要新闻 投资方面： 对冲基金 Fir Tree 起诉 Grayscale 以获取 Battered 比特币信任的详细信息 – 彭博社 灰度比特币信托折价扩大至近 50% 的历史新高 – CoinDesk 监管和税收： FTX 崩盘后英国敲定加密监管计划 – 彭博社 FTX 创始人 SBF 面临市场操纵调查 – 纽约时报 SBF 同意出席众议院金融服务委员会会议 – Twitter FTX 破产团队称将在纽约会见联邦检察官 – 彭博社 FTX 崩盘后外界呼吁 SEC 加强对加密交易所的执法 – 华尔街日报 公司方面： Nexo 宣布逐步退出美国 – Nexo Strike 在非洲推出闪电汇款服务 – Strike Mazars 发布币安储备证明报告 – Mazars 本周大事件： 12 月 13 日 – 调查 FTX 的倒闭（ Part I ） – 众议院金融服务委员会 12 月 13 日 – 11 月 CPI 数据 12 月 14 日 – 联邦公开市场委员会利率决议 原文链接：https://nydig.com/research/reports-of-bitcoins-death-are-greatly-exaggerated

  2022-12-12 • Web3

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  比特币 Vs 以太坊：一场植根于第一原则的文化之争

  本文由 Botanix Labs 创始人 Willem Schroe 撰写，讨论了他的公司致力于开发去中心化 L2 以将 EVM 引入比特币的原因。文章首发于 BitcoinMagazine，碳链价值联合 Weex Exchange 编译分享给中文用户。 比特币和以太坊，尽管是推动加密货币和区块链技术加速发展和采用的双生力量，但由于「L1 战争」及各自网络支持者的强烈争论，它们在历史上一直存在分歧。对于一些人来说，这种竞争可能看起来只是加密货币社区内部的一场文化之争。然而，从根本上说，它反映了不同的基本信念所导致的分歧。 比特币：去中心化（和流动性）的灯塔 比特币旨在挑战传统金融体系，提供一种无需中介机构的替代方案。支持基础与这一目标相一致，因此将权力下放（去中心化）作为首要标准。 这一承诺的一个例子是 2015 年至 2017 年之间的区块大小战争，其中小区块支持者优先考虑的是去中心化，而不是可扩展性。小区块支持者坚持比特币的去中心化性质不妥协，即使这意味着限制其可扩展性。增加区块大小的支持者认为，这将有助于扩展网络、降低交易费用，并提高比特币每秒处理更多交易的能力。 最终，区块大小并没有像一些大区块支持者所提议的那样，通过硬分叉来增加，而是通过软分叉——隔离见证实现。隔离见证通过一次性增加块大小来提高交易容量，从而保持了一个无中央控制的货币体系。 WEEX 注：隔离见证（Segregated Witness）是通过修改比特币交易数据的结构，将交易签名数据（也称为见证数据）与交易的其他部分（交易输入和输出）分离存储在区块链中，以提高交易容量，同时使得交易的 ID 不再容易被篡改。 比特币仍然是市值最大的单一加密货币，价值约为 500B 美元，约占加密货币整体流动性的 50%，因其仅次于黄金的库存流量比（Stock-to-Flow Ratio）而受益。比特币在全球市场上日益突出的地位引发了人们对将比特币定位为储备货币的讨论，认为这是「美元主导地位悄然受到侵蚀」的主要因素之一。由于比特币的特性和物理形式，它将继续在加密货币领域发挥重要作用，并且其流动性应该有更大的发挥潜力，而不仅仅是一种价值单位。 以太坊：实用主义先锋 「EVM 现在正成为企业标准和区块链之间的连接组织。即使是 EVM 最热心的批评者，现在也已在兼容性方面进行了布局。」 ——Nitin Kumar, zBlocks 以太坊虽然具有加密货币更广泛的精神，但其更强调实用性。它的支持者声称，货币的内在价值与其实际应用密切相关。以太坊大量的去中心化应用程序（dApp）强化了这一理念。这些 dApp 在以太坊生态系统内创造价值，发挥着至关重要的作用。由于这些 dApp 促进了各种功能和服务，因此它们有助于以太坊平台的整体效用。dApp 和智能合约功能的支持基础是以太坊虚拟机 (EVM)，所有以太坊账户都位于其中。 最近，由于互操作性、安全性和开发人员效率，越来越多的人转向「EVM 宿命论」。由于 EVM 标准背后有庞大的 ETH 开发者社区，越来越多的协议正在迁移到以太坊生态系统，并构建桥接机制以促进互操作性。因此，现实世界的应用需要以 EVM 兼容性为中心，以利用最大的开发者社区。 超越比特币和以太坊：多元化的加密货币格局 然而，加密货币的世界远不止这两个参与者，更广泛的生态系统包含了一系列的信念和偏好。以门罗币（Monero）为例，这种加密货币是那些寻求隐私的人的天堂，提供了最私密的交易系统之一。相反，Solana 区块链具有快速的交易时间和可扩展性，对那些交易速度至上的人来说，这一点更胜一筹。 所有这些思想流派都有优点，并且不一定相互冲突。 L2 层：弥合差距 「然而，跨链桥和应用程序的使用越多，问题就变得越严重……跨链活动具有反网络效应：如果发生的事情不多，它相当安全，但发生的事情越多，风险就越大。」 ——Vitalik Buterin, 以太坊基金会 在我们当前的多链加密生态系统中，市场解决方案通过桥接机制利用 EVM 兼容性。然而，跨链桥接会导致安全问题和中心化风险的复杂化。跨链桥中的资产很容易受到攻击，而相互关联性的增加可能会导致系统传染。相比之下，层对层的方法既能保持每一层安全的完整性，又能最大限度地减少相互关联性。 尽管存在意识形态差异，比特币和以太坊走到一起的可能性越来越大。以太坊的 EVM 负责为去中心化应用提供动力，并且可以通过 Botanix 等计划在比特币领域中共存。将去中心化的 EVM 侧链引入比特币，可以创造一个两者蓬勃发展的局面。

  2023-09-22

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  稳定币交易量赶超上万事达卡，Visa入局加剧竞争

  作者：Greg Cipolaro，NYDIG 全球研究主管 编译：WEEX Exchange 阅读提要： Visa 稳定币战略扩张对支付的影响 稳定币已成为区块链杀手级应用之一，其交易量已接近万事达卡 行业注重基础设施和提供交易供给，但增加交易需求也是必要的 上周，Visa 宣布与商家收单机构 Worldpay 和 Nuvei 合作，在 Solana 链上使用 USD Coin (USDC) 稳定币结算商家付款，引起了轰动。这一激动人心的进展建立在 Visa 在数字货币领域持续努力的基础上，使他们能够使用 USDC 稳定币与发行方和收单方合作伙伴进行支付结算，尽管目前还处于试点阶段。Visa 之前依赖在以太坊网络上发行的 USDC，现在已经扩展到了包括在 Solana 上发行的 USDC。 稳定币的规模和种类 毫无疑问，稳定币这种与美元（USD）价值密切相关的数字资产已成为区块链技术最重要的应用之一。目前稳定币的总市值达到惊人的 1244 亿美元，其中大部分是 Tether (USDT) 和 USDC 等链下储备型资产。此外，还有一小部分过度抵押的链上储备型稳定币，例如 Dai (DAI)，以及一小部分抵押不足的算法稳定币，例如 Frax (FRAX)。尽管历史上颇有争议，Tether 仍然主导着稳定币市场，约占该行业总市值的 2/3。 乍一看，集中发行的美元替代品似乎与创建第一个数字资产——比特币背后的精神背道而驰，比特币是一种固定供应资产，它的创建是为了消除对金融中介机构的依赖。而大多数稳定币（链下储备形式）依赖于中央发行人，因为它们模仿美元，继承了与美元相同的经济、社会和治理特征。 最初，许多稳定币是作为单一网络上的单一资产（Omni/比特币 USDT、以太坊 USDC），如今大多数「稳定币」是跨越多个网络的独特数字资产的集合，比如，USDC 有 13 种，USDT 有 15 种。（编者注：实际上据 WEEX 统计，目前 Tether 已在 18 条区块链或协议上铸造 USDT，包括：Bitcoin、Ethereum、OKT Chain、BNB Chain、Polygon、TRON、Cosmos Hub、Klaytn、Arbitrum One、OP Mainnet、Linea、Polygon zkEVM、zkSync Era、StarkNet、Ethereum PoW、Avalanche-C、Ethereum Fair、Ethereum Classic；而 USDC 已在 19 条链或协议上铸造，相比 USDT 多了个 Ronin。） 稳定币交易量快赶上万事达卡 尽管存在中心化的诟病，并没有阻碍稳定币的受欢迎程度。这清楚地表明了对「链上美元」的需求不断增长，无论是作为可靠的价值存储、便捷的交换媒介，还是作为各种资产交易中的报价货币（例如 BTCUSDT） 。事实上，稳定币已经受到非常广泛的欢迎，其总交易量现已超过比特币，甚至即将超过第二大信用卡网络——万事达卡（编者注：2022 年万事达卡交易额为 8.175 万亿美元，稳定币交易额为 7.928 万亿美元）。我们承认这样一对一地进行比较可能不太恰当，但它为我们提供了有价值的见解。 值得注意的是，信用卡网络的交易量主要是支付，而稳定币和比特币可用于包括支付在内的一系列金融应用，但具体比例难以确定。 图：稳定币交易量接近万事达卡（单位：$10亿） 交易的供应和需求应当并重 退后一步，着眼加密行业技术进步的大局，很明显，重点在于扩大用户交易的可用性。各种二层技术，例如 rollup、应用链、分片和侧链，以及更快的第一层区块链（例如 Solana 和闪电网络），都在开拓创新，使得加密货币更快、更具成本效益。 Visa 对 Solana 上 USDC 的支持特别值得关注是因为，尽管偶尔会出现区块链中断，但 Solana 的创建目的是在单个链上提供高速且低成本的交易。然而，这就引出了一个问题：行业在重视交易供给的同时，是否应该同样重视交易需求？对于该行业的创业公司而言，卓有成效的战略可能涉及关注一些现有技术无法充分提供的功能。比特币协议本质上提供了用户想要的许多功能，因为它旨在消除中介机构。这本质上使得在该行业建立长久的公司成为一项挑战。 加密货币有可能追随互联网的脚步，更快的速度和广泛的可接入性开辟了新的、以前难以想象的可能性。就像我们在拨号上网时代可以想象通过互联网看电视，但绝不可能想到像 Uber、Twitch 这样的服务，或者社交媒体的广泛影响力。正是这些意想不到的机会让未来真正令人兴奋。

  2023-09-17

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  ETH期货竞争潮起，Valkyrie利用1940法案规则缩短审批期限

  过去两周，希望在美国交易所推出新 ETF 的发起人数量再次激增，这次主要集中在期货产品上。之前的狂热是由贝莱德申请比特币现货 ETF 引发的，最近的狂热则始于 Volatility Shares 申请在 CME 交易的以太坊期货基金。自 7 月 28 日提交文件以来，已有另外 12 只基金寻求生效，其中一只基金的潜在发行日期提前于 Volatility Shares。 新提交的基金与现有的现货比特币申请在几个关键领域有所不同。首先，新提交的 ETF 希望投资以太坊或在 CME 交易的比特币和以太坊期货的组合。一旦获批，这将是第一批投资于以太坊衍生品的美国上市 ETF。比特币期货 ETF 自 2021 年 11 月起推出，其中规模最大的是 ProShares 比特币策略 ETF (BITO)，资产管理规模为 11亿 美元，但以太坊期货 ETF 从未在美国获得批准。业内曾多次尝试推出以太坊期货，但之前的所有申请均已被撤回。  NYDIG 期货 ETF 申请跟踪 第二个关键区别是，最新一轮 ETF 寻求在 1940 年投资公司法（’40 Act）的保护下生效，而 6 月中旬提交的现货比特币 ETF 寻求在 1933 年证券法（’33 Act）的保护下生效。’40 Act 与 2021 年比特币期货 ETF 采用的路径相同，其审批流程与 ’33 Act 下基金的审批流程完全不同。相比 ’33 Act 基金需经历总共长达 240 天的多阶段审核流程，其他已生效基金的注册人发起的每日流动性 ’40 Act 基金根据规则 485(a) 只需经历 75 天的通知期。（编者注：按照 ’40 Act 设立的基金通常是开放式基金，投资者可以每日买入和赎回，故称为「每日流动性 ’40 法案基金」。）75 天后，如果未发出停止指令，则这些 ’40 Act 基金的注册声明将被视为有效，并且该基金可以交易。这是 BITO 在 2021 年经历的过程。 如果要对已被视为有效的注册进行修改，修改可以在 60 天或更短的时间内生效。Valkyrie 就是通过这种领先 Volatility Shares 的——将目前仅持有比特币期货的 Valkyrie 比特币策略 ETF（BTF）变更为同时持有比特币和以太坊期货的 Valkyrie 比特币和以太策略 ETF，便可以将视为有效的期限从 75 天缩短至 60 天。 当然，不能保证这些基金（无论是期货还是现货）都会获得批准。尽管比特币在贝莱德现货申报后大幅上涨，涨幅超过 20%，但最新一批期货 ETF 似乎并没有激起太大的市场波澜，以太坊和比特币的现货价格几乎没有变化。这与 2021 年 BITO 推出时的情况截然不同，后者导致现货升值和基差扩大。BITO 发行前后发生的事件如下：  BITO 上市前的期货基差变化 正如我们所说，我们不知道这些新的期货 ETF 或 6 月份提交的现货 ETF 获批的可能性有多大。然而，在期货产品方面，我们确信，随着时间一天天过去，如果没有撤回或拒绝，获得批准的可能性就会一天天增加。从这些文件提交后市场反应冷淡来看，投资者似乎对它们的最终获批没有信心。或许，市场缺乏动静对于勇敢的投资者来说是一个机会。至少，我们可能会在不到 2 个月的时间内就能知道这些问题的答案，这个时间可能远远早于现有比特币现货 ETF 的最终决定。

  2023-08-12

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