比特币 Vs 以太坊:一场植根于第一原则的文化之争

比特币 Vs 以太坊:一场植根于第一原则的文化之争

本文由 Botanix Labs 创始人 Willem Schroe 撰写,讨论了他的公司致力于开发去中心化 L2 以将 EVM 引入比特币的原因。文章首发于 BitcoinMagazine,碳链价值联合 Weex Exchange 编译分享给中文用户。

比特币和以太坊,尽管是推动加密货币和区块链技术加速发展和采用的双生力量,但由于「L1 战争」及各自网络支持者的强烈争论,它们在历史上一直存在分歧。对于一些人来说,这种竞争可能看起来只是加密货币社区内部的一场文化之争。然而,从根本上说,它反映了不同的基本信念所导致的分歧。

比特币:去中心化(和流动性)的灯塔

比特币旨在挑战传统金融体系,提供一种无需中介机构的替代方案。支持基础与这一目标相一致,因此将权力下放(去中心化)作为首要标准。

这一承诺的一个例子是 2015 年至 2017 年之间的区块大小战争,其中小区块支持者优先考虑的是去中心化,而不是可扩展性。小区块支持者坚持比特币的去中心化性质不妥协,即使这意味着限制其可扩展性。增加区块大小的支持者认为,这将有助于扩展网络、降低交易费用,并提高比特币每秒处理更多交易的能力。

最终,区块大小并没有像一些大区块支持者所提议的那样,通过硬分叉来增加,而是通过软分叉——隔离见证实现。隔离见证通过一次性增加块大小来提高交易容量,从而保持了一个无中央控制的货币体系。

WEEX 注:隔离见证(Segregated Witness)是通过修改比特币交易数据的结构,将交易签名数据(也称为见证数据)与交易的其他部分(交易输入和输出)分离存储在区块链中,以提高交易容量,同时使得交易的 ID 不再容易被篡改。

比特币仍然是市值最大的单一加密货币,价值约为 500B 美元,约占加密货币整体流动性的 50%,因其仅次于黄金的库存流量比(Stock-to-Flow Ratio)而受益。比特币在全球市场上日益突出的地位引发了人们对将比特币定位为储备货币的讨论,认为这是「美元主导地位悄然受到侵蚀」的主要因素之一。由于比特币的特性和物理形式,它将继续在加密货币领域发挥重要作用,并且其流动性应该有更大的发挥潜力,而不仅仅是一种价值单位。

以太坊:实用主义先锋

「EVM 现在正成为企业标准和区块链之间的连接组织。即使是 EVM 最热心的批评者,现在也已在兼容性方面进行了布局。」

——Nitin Kumar, zBlocks

以太坊虽然具有加密货币更广泛的精神,但其更强调实用性。它的支持者声称,货币的内在价值与其实际应用密切相关。以太坊大量的去中心化应用程序(dApp)强化了这一理念。这些 dApp 在以太坊生态系统内创造价值,发挥着至关重要的作用。由于这些 dApp 促进了各种功能和服务,因此它们有助于以太坊平台的整体效用。dApp 和智能合约功能的支持基础是以太坊虚拟机 (EVM),所有以太坊账户都位于其中。

最近,由于互操作性、安全性和开发人员效率,越来越多的人转向「EVM 宿命论」。由于 EVM 标准背后有庞大的 ETH 开发者社区,越来越多的协议正在迁移到以太坊生态系统,并构建桥接机制以促进互操作性。因此,现实世界的应用需要以 EVM 兼容性为中心,以利用最大的开发者社区。

超越比特币和以太坊:多元化的加密货币格局

然而,加密货币的世界远不止这两个参与者,更广泛的生态系统包含了一系列的信念和偏好。以门罗币(Monero)为例,这种加密货币是那些寻求隐私的人的天堂,提供了最私密的交易系统之一。相反,Solana 区块链具有快速的交易时间和可扩展性,对那些交易速度至上的人来说,这一点更胜一筹。

所有这些思想流派都有优点,并且不一定相互冲突。

L2 层:弥合差距

「然而,跨链桥和应用程序的使用越多,问题就变得越严重……跨链活动具有反网络效应:如果发生的事情不多,它相当安全,但发生的事情越多,风险就越大。」

——Vitalik Buterin, 以太坊基金会

在我们当前的多链加密生态系统中,市场解决方案通过桥接机制利用 EVM 兼容性。然而,跨链桥接会导致安全问题和中心化风险的复杂化。跨链桥中的资产很容易受到攻击,而相互关联性的增加可能会导致系统传染。相比之下,层对层的方法既能保持每一层安全的完整性,又能最大限度地减少相互关联性。

尽管存在意识形态差异,比特币和以太坊走到一起的可能性越来越大。以太坊的 EVM 负责为去中心化应用提供动力,并且可以通过 Botanix 等计划在比特币领域中共存。将去中心化的 EVM 侧链引入比特币,可以创造一个两者蓬勃发展的局面。

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  • 市场走势暗含的ETF规模预期为180亿美元,11月关注两个关键日期

    作者:Greg Cipolaro,NYDIG 全球研究主管 编译:WEEX 唯客交易所 本文要点: 比特币价格最近一直上涨,不仅创 10 月 16 日假新闻释放「动物精神」以来的新高,也重新点燃了 6 月中旬以来的 ETF 热潮。 回溯到 6 月 15 日,当时贝莱德提交了 iShares 比特币信托招股说明书,随后引发了大量追随者争相提交申请,但当时的市场状态与今天截然不同。6 月份,在提交 ETF 文件之前,加密货币行业因监管执法行动而陷入困境,SEC 对 Coinbase 和 Binance 两大行业巨头提起诉讼。当时,比特币价格已从因一季度地区银行危机提振的 3 万美元以上跌至 6 月 14 日的 2.6 万美元以下。很明显,6 月 15 日出现的现货 BTC ETF 前景,导致比特币价格势头完全逆转(即使市场花了几天时间才跟进)。  有鉴于此,我们认为,反向推导市场对现货 ETF 规模的预期可能对投资者有用。分析师和市场人士已经做出了大量分析。我们将大部分分析(包括我们自己的分析)归类为自上而下的分析(总体可寻址方法)或比较分析(研究其他 ETF 的推出或类似资产)。但是,不管你认为现货 ETF 的需求是微不足道还是高达 50 万亿美元,严峻的现实是——没有人知道。 对于一项仍处于生命周期早期的资产和技术来说,BTC 现货 ETF 将是一种新颖的产品。相反,关于其规模的确定性断言与此背道而驰。因此,我们建议反其道而行之:让价格上涨幅度告诉我们市场对 AUM 的预期。将这一指标与现有产品、资产或之前发行的基金进行比较,或许能让我们了解当前市场到底是低于还是高于预期。 不过,值得注意的是,与所有分析一样,这种分析也存在变量测量不精确的问题,其中一些变量至关重要,例如货币乘数(相比美元流通量的比特币市值影响)。但我们也可以在分析中添加一些重要的观察结果——这些观察结果似乎并没有出现公众的讨论中。我们希望其中一些观点有助于加强分析和讨论。  概率加权 虽然我们和业内许多人一样,认为现货 ETF 获批的可能性大于否决的可能性,但我们承认批准并非板上钉钉,需要为否决分配一定的概率。 无论人们认为是 5% 还是 50%,ETF AUM 假设以及价格影响结论都需要根据这一概率进行加权。如果最终被否决,那么现货 ETF的 AUM 就是零。 配置模型 虽然我们一直主张对比特币进行战略配置,因为它能够降低投资组合的风险(与其他资产类别低相关性或 0 相关性),并提高回报(高风险调整后的回报),但现实情况是,大多数财富管理和咨询机构尚未得出相同的结论。因此,经理和顾问倾向于为客户使用的投资组合模型并不包含对比特币的配置。一些前瞻性的平台已经对比特币进行了配置,但还远未普及。虽然「get off zero」行动代表了行业和任何现货 ETF 的机会,但现货 ETF 仍然需要应对这一配置障碍。  WEEX 唯客注:「get off zero」在这里指打破 0 配置,即建议金融业开始考虑并投资比特币,而不是投资组合中没有任何比特币配置。 现有替代选项 对于希望获得比特币的投资者来说,替代方案早在比特币出现以后就有了。因此,对现货比特币 ETF 规模的分析必须考虑到持有比特币的现有选项(私募基金、期货 ETF、WEEX 等零售交易所或通过 NYDIG 等实体进行购买和托管)。我们同意现货 ETF 优于许多现有的投资选项(WEEX 唯客注:期货 ETF 具有滚动成本,封闭式信托因 NAV 溢价/折价而存在较高跟踪误差,现货 ETF 则具有受证券法保护、流动性好和投资成本低等优势) ,但关于 ETF 规模的分析仍应考虑到现有替代选项。 此外,ETF 在多大程度上蚕食现有期权也是一个挑战。请记住,我们正在寻求的是确定比特币的增量收益,而不仅仅是从一个罐子切换到另一个罐子。  地理限制 需要注意的是,该潜在产品将在美国证券交易所上市。虽然没有什么可以阻止美国境外的投资者投资美国证券,但境外投资者需要采取额外的措施才能获得现货 ETF(获得美国经纪账户)。此外,许多其他地区已经存在现货 ETF 和 ETP。  价格正相关 我想到的最后一个警告(我们确信还有更多)是价格和现货 ETF AUM 之间的反身性。价格势头是加密货币投资的一个重要因素;价格上涨往往会推动价格进一步上涨,反之亦然。从反身性来看,现货 ETF 的潜力会推动价格上涨,进而推高潜在的 AUM(对现货的需求),从而进一步推高现货价格。 因此,了解这种反身性循环是 AUM 分析的重要组成部分。稍微不同的是,如果现货 ETF 在 2022 年市场调整期间推出,其 AUM (尤其是早期的 AUM)可能与现在推出的 AUM 有很大不同,现在市场似乎已进入新的周期。  WEEX 唯客注:反身性( reflexivity)概念由乔治·索罗斯(George Soros)提出。反身性理论强调市场参与者的信念和行为对市场本身的演变产生影响,从而创造了一种相互关联和自我强化的循环。 价格上涨幅度意味着现货 ETF 的 AUM 接近 $18B 假设自 ETF 文件提交以来,所有价格上涨都归因于 ETF 推出的预期(我们承认这个假设过于简单化),那么比特币市值在那段时间的变化为 180B 美元,意味着现货 ETF 的 AUM 接近 18B 美元(基于 10 倍货币乘数)。如果考虑到资金流动的时间,这个分析就会变得越来越复杂,但这个分析仍然具有启发性,可以在不过于规范的情况下增加价值。  人们认为这是激进的还是保守的?取决于人们对现货 ETF 最终采用的看法。为了给这个数字一些背景信息,我们将隐含的 AUM 与下面列出的其他一些值得注意的指标进行了比较。 $18B 的 AUM 数字已经超过了一些重要的历史比较,例如第一年流入 SPDR 黄金 ETF 股票 (GLD) 的资金为 $5.3B(以 2023 年美元价值计算)。然而,它的 AUM 明显低于所有美国现货黄金 ETF 的 $92.7B。以 2004 年推出的 GLD 为例,其 AUM 从第一年到第五年的复合年增长率为 80% 以上。现货比特币 ETF 可能会走类似的道路,但目前还很难得知。 不过,根据我们的观察,$18B 是一个相当大的预期值,对于较短期投资者来说,这可能是一个影响因素。这也假设批准的概率为 100%,因此,如果投资者希望加上自己的概率(例如 50%),则该数字应该翻倍,即 $36B。 接下来关注什么 关于 ETF 上市,接下来还有哪些重要节点? 上周,DC 上诉法院就 Grayscale 与 SEC 之间的案件发布了一项授权书,正如预期的那样,该授权书内容很少(只有 1 句话),仅表示它「构成了法院的正式授权」。然而,在这种情况下,接下来会发生什么尚不清楚。灰度的律师已经提交了评论。我们只知道法院已命令 SEC 撤销之前的不批准令。毫无疑问,主动权还在 SEC 手上,我们静待该机构就此事发布的任何消息。 至于其他正在进程中的 ETF,包括 BlackRock、Fidelity、ARK 21Shares 和 Invesco Galaxy,上周截…

    2023-10-31
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