ETHTaipei 专访 Vitalik:以太坊未来五年迎关键时刻,最常吃黑巧克力

Vitalik 就 Dencun 升级以及以太坊相关路线(升级预期、中心化难题、模块化再质押等)、安全隐私(抗量子能力、ZK 隐私安全)、去中心化社交、AI、行业建议等话题接受媒体的采访问答。

编译:GaryMa ,吴说区块链

在近期的 ETHTaipei 2024 大会期间,Vitalik 接受了多家媒体的采访问答, 过程涉及生活饮食、Dencun 升级以及以太坊相关路线(升级预期、中心化难题、模块化再质押等)、安全隐私(抗量子能力、ZK 隐私安全)、去中心化社交、AI、行业建议等话题。

ETHTaipei 专访 Vitalik:以太坊未来五年迎关键时刻,最常吃黑巧克力

Q:作为一个游牧民,你最近经常给自己做什么速食?

A:黑巧克力会是主要的组成部分之一。

Q:当你四处旅行和生活时,哪个实验性社区活动给了你最大的启发?

A:这取决于你所说的实验性社区活动的具体含义,不过广义来讲,去年的 Zuzalu 可能是这个类别中最大的事情(Zuzalu 是 Vitalik 于 2023 年 3~5 月在黑山发起的 pop-up city 快闪城市实验),还有一次越南的活动,是我参加的第一个整个场地都在户外的活动。它让我想起了杭州西湖的氛围。这也是我参加过的最安全的防疫会议,这很酷。

Q:最近你最感兴趣的工作是什么?不一定是以太坊/加密相关的。

A:今年跟以太坊相关的事务已经很低了,即使有关,也是在社区方面的。各种独立团体正在组建自己的项目,我在其中跟进,尽我所能提供帮助。我很兴奋能够很快去参观其中一些项目生态。最近,我一直在尝试一些最新的人工智能工具,本地运行模型,并将它们用于各种任务。在这个领域加深理解并探索新的可能性非常重要。学习至关重要,我相信探索各种主题都是有价值的。所以,这些是主要的亮点。

Q:Dencun 升级对以太坊生态系统有何贡献?

A:Dencun 升级的目的是显著提高可扩展性,并降低交易费用,特别是对于 L2 和 Rollups。它通过在每个区块内创建一个独立的数据库部分(称为 blobs)来实现这一点。这些数据对 EVM 不可访问,这很重要,因为这意味着验证以太坊区块的客户端不需要立即访问这些数据。然而,以太坊区块链保证其可用性。这个特性对 Rollups 特别有益,以及任何依赖于安全数据可用性的 L2 项目,确保节点可以在当前节点消失时同步,或者对错误答案提出挑战。

在过去的一周里,我们已经观察到二层费用大幅下降,有时甚至降低了 50%。然而,需要注意的是,随着更多用户采用blobs,费用可能会再次增加。尽管如此,这仍然代表了显著的可扩展性改进,我们预计以太坊链支持的 blobs 数量将在未来几年持续增加。

Q:Dencun 升级后的表现有超预期吗?

A:我认为这取决于你对“超预期”的理解。从技术角度来看,升级进展顺利。网络参与率仅从 99% 下降到了 95%,这比我们以前的任何硬分叉都要好。

有趣的是,使用量目前非常低。目标是每个区块约 3 个 blobs,但平均使用量仅为每个区块一个 blob。这意味着 blobs 目前非常便宜。如果你想发布一个 blob,基本上只需支付以太坊的交易费用。高昂的以太坊交易费用可能是其中一个原因,但如果 blobs 的价格接近于零,它们可以用于各种用途,比如备份加密的硬盘副本。对于保证数据库来说,有无限的用途。我相信使用量最终会增加,但目前对于当下的 Rollups 来说,价格非常便宜是有利的。我期待在未来几个月看到使用量增加。

Q:你认为未来五年对社会最具变革性的影响是什么?

A:我认为接下来的五年对以太坊来说将是至关重要的,因为许多曾经是理论性或小规模的应用现在已经准备好应用于现实世界。区块链技术的影响已经开始渗透到更广泛的世界中,但往往不被注意。例如,Reddit 即将进行的 IPO 为活跃社区成员提供了与机构投资者并肩参与的机会,这得益于加密空间的思想。

就实际使用而言,稳定币已经产生了最大的影响,促进了储蓄、交易和转账。在未来五年里,以太坊的用户体验和费用结构将得到改善,L2 和 Base 等项目的发展将开拓道路。随着以太坊变得更加用户友好,它有望在使稳定币可访问和去中心化方面处于领先地位。

除了金融领域,非金融应用也在获得增长,特别是在 Farcaster 和 Lens 等社交媒体替代方面。去中心化提供了独特的优势,例如任何人都可以开发新的客户端或访问和写入相同的内容,而无需从头开始。这个活跃的生态系统预计将进一步扩展。

基于以太坊的身份解决方案也在迅速增长,其中包括人格证明协议和基于社交图的系统的进展。这些解决方案旨在解决在线平台中验证人类用户的挑战,减轻中心化解决方案可能排斥某些群体的风险。以太坊有潜力在开发这个问题的去中心化替代方面发挥领导作用。

总的来说,这些发展突显了以太坊演变的重要性,以及其在各个领域继续增长的潜力。

Q:你如何看待目前 PoS 方面的挑战,SSF(single slot formality) 以及其他升级将如何解决这些问题?

A:我认为目前权益证明存在的主要挑战主要涉及各种中心化风险。一个重要的关注点是 MEV(矿工可提取价值)方面,以及与权益证明和成为验证者本身的功能相关的风险。在 MEV 方面,我们正在见证日益增长的中心化和审查风险,中继器正在成为另一种集中化的参与者。执行票据(execution tickets)和包含列表(inclusion lists)等技术旨在减轻这些风险,努力在块创建中保持去中心化和公平性,同时将特定的中心化功能分配给 builder。

另一个挑战在于权益证明本身。根据最近的民意调查,不参与权益证明的主要原因是持有少于 32 ETH 和运行节点被认为过于困难。然而,针对这些问题已经制定了技术路线图。例如,垂直树已经取得了显著进展,旨在将运行节点的存储要求从多个太字节减少到更可管理的水平,可能使节点能够在 RAM 中运行。此外,借助诸如 ZK-SNARKs 等技术,运行节点的计算要求将进一步减少,使更广泛的用户群体能够轻松运行节点。

拥有少于 32 ETH 进行权益验证的问题更为复杂。最初,选择 32 ETH 是为了在需要大量 ETH 进行验证和避免太多验证者之间寻求平衡,后者可能导致处理困难。权益证明的新方法包括放宽每个验证者参与每一轮共识的要求,从而实现单个插槽终态和能够进行少于 32 ETH 的验证等好处。彩虹权益证明(Rainbow staking)和 BLS 签名是正在研究的提案之一。

Q:我们已经看到许多项目提出了“模块化区块链”解决方案,我们也看到了以太坊 L1 可以负责共享排序的想法。您如何看待这个更广泛的问题:L1应该集中处理哪些功能,哪些功能应该留给各个 L2 处理?

A:模块化暗示着未来各个独立链的功能将减少,不同的组件由不同的部分管理,而共享排序变得日益重要,正如我们的研究员之一 Justin Drake 所倡导的那样。

目前,以太坊 L1 负责共享安全性和结算,确保每个 L2 都可以在不依赖于中心化参与者或验证者集的情况下交互。以太坊为 Rollups 提供数据可用性,但不包括voliums,并且交易的排序是根据 Rollup 逐个决定的。

关于共享排序,意见不一。一些人主张其优点,而其他人则认为它被高估了。他们认为共享流动性的好处在一定程度上是有限的,并且跨 L2 的 MEV 并不像人们想象的那样重要,因为它可以分解为不同 L2 之间的 MEV。

扩展以太坊直接支持更多数据的能力至关重要。虽然理想情况下所有事物都应该是 Rollup,但实际上的限制要求探索用于链下数据的 optimistic 数据构造,高安全性功能通过 Rollup 保留在链上。

账户抽象还带来了另一个挑战。确定账户状态的存储位置以及在多个位置有效管理更新需要创新的解决方案。一种方法是采用最小密钥库 Rollup,其中状态存储在以太坊之上的中立 Rollup 中,并且可供其他 L2 访问。

这些想法仍处于早期阶段,并在以太坊社区中进行持续讨论。在实践中,那些需要 L1 处理的关键功能应保留在那里,同时为不同的 L2 处理各种功能提供灵活性也非常有价值。

Q:如果你有一个系统在理论上给你一些 ZK 级别的隐私,那么作为一个用户,你怎么知道你实际上得到了那个级别的隐私?

A:我认为这实质上是以太坊已经面临的问题的延续:确保智能合约中资产的安全性。如果你将资产托管给智能合约而不是个人,那么如何确保没有后门允许未经授权的访问呢?

目前的解决方案包括在 Etherscan 上阅读合约,人们可以发布源代码。虽然这对于精通的用户很有用,但对于无法自行审查复杂代码的普通用户来说,这是不现实的。钱包已经开始解决这个问题,提供更多警告,例如与不太熟悉的应用程序交互时的警报。

我设想的一个改进是基于 IPFS 托管的分版本 DApp 用户界面,每个更新都需要区块链交易进行授权。这消除了通过入侵服务器进行未经授权更新的风险。然后,钱包可以显示有关网站最近更新和批准状态的信息。

我们还需要更好的机制来汇总高质量研究人员和审计人员的意见。钱包可能在协助用户方面发挥关键作用,通过汇总这些信息。与以太坊相同的工具应该应用到 ZK 技术中,包括发布源代码和验证其真实性。

例如,像 Etherscan 这样的工具可以发布 ZK 源代码并在链上进行验证。这种方法确保了对链上和链下 ZK 技术(如 Zoopass)的透明度和安全性。

这些努力将以太坊合约使用的相同原则扩展到 ZK 技术领域,确保用户的安全和透明的生态系统。

Q:你认为以太坊如何解决量子威胁的紧迫问题,这对更广泛的加密货币生态系统有什么影响?

A:重要的一点是,从技术角度来看,我们针对量子计算机的每个脆弱点都有量子抗性算法。量子计算机破解了现有的椭圆曲线签名,但我们有各种基于哈希函数、格和同态基础的解决方案。例如,基于格和同态的解决方案可以解决量子攻击对椭圆曲线加密和隐式地址的影响。此外,最新技术如 Starks 最近取得了减小尺寸的突破,由于其依赖哈希函数,提供了量子抗性。

全同态加密幸运地是天生具有量子抗性的,因为量子计算机不会影响基于格的密码学。虽然在理论上解决了这个问题,但在理论与实践之间仍存在一些后勤挑战。然而,紧急恢复机制可以保护大多数资金,尽管正在努力确保用户和协议的完全量子抗性。

为实现这一目标,有几个关键步骤是必要的。首先,实施账户抽象将允许用户选择量子抗性签名算法。此外,以太坊共识层需要量子抗性,尽管由于当前签名方案(如BLS)的高效性而引起了工程挑战。这凸显了探索替代方案的重要性,如每个插槽的 8192 位签名,以适应较不高效的量子抗性算法,同时研究人员致力于优化和基准测试后量子替代方案。

Q:在您看来,将 AI 与加密货币相结合有哪些好处?这会如何重塑行业?您在 2 月份讨论了 AI 在调试代码中的作用,可以能提供更多关于 AI 如何在加密和以太坊中使用的想法吗?

A:AI 和加密货币当今时代两个非常重要的技术趋势。有这样一句话,AI 倾向于中心化,而加密货币正在努力实现去中心化。这两者之间存在某种互补关系。但问题是,我们能否从这种概念转变为实际的应用示例,以一种对两者都有意义且具有生产力的方式进行使用。

其中之一是,AI 参与预测市场以太坊上其他类型的市场,基本上可以使市场更加微观化,并创建可以在其中发挥作用的 API。另一个是将 AI 作为钱包的一部分,以帮助用户理解他们正在与之交互的加密环境。第三个是利用密码学,包括 ZK、SNARK、MPC 等,将 AI 嵌入进去,以创建安全、强大且保护隐私的 AI 模型,使其成为链上应用的中心参与者,无论是 DApps 还是 Oracle 等其他形式。然后第四个是,如果成功了可以将其用于其他领域的 AI。

在这些应用中,我认为前两个是最明显的短期应用,而后两个则更多地是推测性的。我绝对不想给人们留下这样的印象,即,认为人工智能和加密货币的应用将成为下一个重大叙事,推动行业向前发展之类的。但我确实认为这些交叉点值得人们深入研究。

另外,还有一个应用是,AI 能够进行滚动调试代码,当前加密领域面临的最大挑战之一就是代码错误和漏洞。而一个有希望的可能性是,AI 能给大大简化使用形式验证工具来证明代码集满足特定属性的过程。

Q:对以太坊再质押浪潮有何看法? 

A:再质押确实是一个很有趣的想法,但有可能出现的风险是,需求会被中心化的参与者接管,还有各种系统性风险以及对以太坊验证者集的影响。我知道有一些项目在进行研究一些不同的方法,到目前为止,我只是在观察这个领域,期待看到未来的发展。

Q:您在 Farcaster 上的活跃度好像要比在 Twitter 上更高一些,类似 Farcaster 这样的去中心化社交应用真的能与 Web2 社交应用竞争吗?或者说能够颠覆社交模式吗?

A:是的,我认为社交领域的一个有趣之处在于它具有网络效应,但同时也具有反网络(anti-network) 效应。Twitter 是一个汇聚了各类人群的平台,但同时也是那些真正令人厌烦的人的聚集地。我发现 Farcaster 也已经积累了足够多的用户,而且还很有趣,在这个平台上我能获得更高质量的互动,虽然它还有待完善。

我认为,即 Twitter 可能会区分高质量的内容和人群、低质量的内容和人群,许多人批评这些机制,包括管理和蓝 V 认证等,认为它们可能成为一种集中化的工具或特权,服务于特定观点和特定群体。而 Crypto 空间以及许多非金融应用程序,如以太坊,从根本上解决了这个问题,试图解决这类信任问题。去中心化社交真正能够解决这种问题。

关于 Farcaster,还有一个重要的特点是,它不是一个服务器,而是一个共享的平台。因此,原则上,你可以使用自己的客户端,你的客户端可以读取或写入相同的内容,这个网络上所有的用户都可以看得到。我认为这绝对可以成为人们开始尝试创建自己的客户端并添加有趣新功能的地方。例如,你可以想象人们 Farcaster 上发布自己的社区笔记,或者发布各种基于 AI 的研讨甚至预测。在 Farcaster 上,你可以想象人们创建自己的机制来识别高声誉参与者和低声誉参与者等。不同的群体可以采用不同的方法。所有这些事情可以由不同的客户端完成。

另外一件让我兴奋的事情是,我觉得 Farcaster 这个应用特别实用、丝滑,用起来也足够简单,并且正在被一些非加密人士使用。我认为这是许多应用所没有做到的,这也为其他同类应用程序打了一个样板。

Q:针对非英语母语者参与公共产品生态系统,您有什么具体建议吗?

A:首先,如果你具备一定水平的英语技能,翻译一些内容是有价值的,还可以汇总一些信息,或者积极参与一些协议(社区)的共建,因为很多协议都在尝试欢迎来自世界各地的更多参与者,或者为成为投票者或徽章持有者。

Q:你为什么对长寿这么感兴趣?如果你长生不老,你会做什么?

A:我只是喜欢生活,生活是美好的。如果我是永生的,我会做什么?可能和我现在做的一样,只是时间更长。

Q:从加密货币的发展和演变来看,让你感到最惊讶的是什么?你认为再过 5 年,加密货币行业将会是什么样子?

A:在 2020 年,NFT 真的让我惊讶,还有 meme 币的复兴。从积极的方面来看,ZK 技术的快速进步特别令人惊讶,因为这样的进步在软件开发中是罕见的。此外,L1 协议变化的速度越来越快,例如合并和坎昆,令人印象深刻。

Q:您能给新区块链开发者一些建议吗?

A:我认为最重要的一点是,要让自己有动力参与并持续参与,可以真正开始加入并成为社区的一部分。找到一个明确的方向,然后去做出一些真正「能用」的东西,比只想不做重要的多。你也可以尝试以写作的方式加入这个领域,这是一种推动自己的方式。

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    美国劳工统计局 (BLS) 上周三公布了 10 月份 CPI 数据,显示通胀率出人意料地下降,超出了经济学家的预测。这一出乎意料的事态发展导致股市飙升,全天持续上涨。 最初,比特币的价格也经历了上涨,但不幸的是,这种兴奋是短暂的,因为尽管股市仍然强劲,但 BTC 价格随之开始下跌。随着市场庆祝通胀下降,并预计美联储主席鲍威尔将实现「软着陆」,深入研究通胀话题及其对比特币的影响非常重要。 核心 CPI 年度增长数据 通货膨胀的定义 首先,明确「通货膨胀」的定义非常重要,因为该术语在数字资产行业可以有多种解释。 在经济学术语中,通货膨胀是对商品和服务成本的衡量,通常以同比变化来表示。然而,我们也可以从不同的角度来思考这个统计指标,它成为购买力的衡量标准。因此,美联储 2% 的长期通胀目标可以视为购买力每年下降 2% 的目标。 在通膨高峰期,消费者购买力每年大幅下降 6%(核心衡量标准),如果考虑食品和燃料成本,则下降超过 9%。本质上,这意味着美元比上年贬值了 6%,这一直是消费者最关心的问题。 市场分析师在讨论货币时经常提到「贬值」(devaluation)的概念,它意味着购买力突然大幅下降。相比之下,通货膨胀具有更隐蔽的长期影响,尽管这在阿根廷、津巴布韦或委内瑞拉等恶性通胀经济体中有所不同,这些国家的货币实际上每秒都在贬值。在这些情况下,比特币无疑是购买力损失的对冲工具。 自 2022 年通胀达到顶峰以来,我们进入了「通缩」时代——通胀逐渐下降的时期。这并不意味着商品和服务变得更便宜,或者我们的购买力正在增强。相反,它意味着我们的购买力下降的速度正在放缓。尽管商品和服务的价格仍然比一年前高,但上涨的步伐已经放缓。 通胀衡量指标的局限性 通货膨胀的衡量是一个经常引发公众争论的话题。在美国,劳工统计局等政府机构每月提供 CPI 报告,该指数衡量消费者为代表性商品和服务支付的价格。它还提供生产者价格指数(PPI),衡量国内生产者的采购成本。 经济分析局 (BEA) 提供个人消费支出 (PCE) 指数,该指数被认为是美联储首选的通胀指标。 此外,全国各地的联邦储备银行都有自己的通胀衡量指标。其他替代或私人市场通胀衡量指标也存在,例如 PriceStats(以前称为「Billion Prices Project」)。 市场评论员认为,这些衡量指标低估了真实通胀,并声称实际数字更高,这种情况并不少见。 虽然这些衡量指标确实有其局限性,但它们提供了广阔的视角。不过,需要注意的是,每个人的「个人通胀率」都会因所在地、消费习惯、人生阶段等因素而有所不同。作为一个个人叙事,笔者最近在纽约的租金上涨了 13%,令人震惊,这使得最近低于预期的 CPI 数据对我没有什么相关性或安慰。 通胀对冲 贵金属、大宗商品、房地产、土地和其他自然资源等实物资产长期以来一直被视为抵御通货膨胀的传统保值工具。 黄金在历史上一直受到全球各个文明的推崇,在 20 世纪 70 年代和 80 年代初的美国通胀时期,它已经证明了其韧性。 由于企业有能力调整决定通胀的商品和服务价格,股票也被认为是通胀对冲工具。 此外,国债通胀保护证券(TIPS)可以保护投资者免受通货膨胀的影响。 那么,像比特币这样的非主权发行(不是由任何一个国家的中央银行发行)的价值储存手段,与黄金具有许多相同的原理,被视为通胀对冲工具是有道理的。 事实上,2021 年之前的许多投资者都将比特币视为通胀对冲工具,尽管除了特定地区的货币贬值(例如 2013 年的塞浦路斯)之外,没有太多的证据支持。 我们倾向于认为比特币在许多方面都优于黄金(可分割性、便携性、可传输性、存储成本、固定供应),但相对于黄金存在两大主要劣势:存续时间和社会认可度。 比特币——对冲通胀还是通缩? 在比特币的整个生命周期中,它经常被称为「通缩资产」,考虑到广泛接受的通货紧缩的经济定义是商品或服务价格的下降,这可能有点令人困惑。 据我们所知,这个术语很可能指的是比特币的供应有限,众所周知的上限为 2100 万枚。目前,比特币的供应量以每年约 1.7% 的速度增长,在下一轮奖励减半后,供应量年增幅将降至 0.85%。但值得注意的是,比特币的供应量仍在平均每 10 分钟增加。 另一方面,存在一个反作用因素,即代币由于私钥丢失或由于某些技术情况而变得无法使用而永久退出流通。如果这部分代币的数量超过了新创建的比特币数量,可用供应量可能会减少。重要的是要明白,这个讨论涉及比特币的供应,而不是经济学中的价格水平。 比特币被视为「通缩资产」的另一个论据是价格上升。想象一下,当比特币交易价格为 100 美元时,一些商品的价格为 100 美元。因此,购买这些商品将花费 1 比特币。现在,同样的商品售价 100 美元,但比特币已经升值到了 1000 美元,现在这些商品的价格是 0.1 比特币。 从交易或存储更多经济价值的角度来看,比特币可能会升值,鉴于零弹性供给函数,价格必然上涨。如果从比特币作为记账单位或交换媒介单位(替代美元)的角度来看,这将被视为通货紧缩的经济状况。 不过通缩的经济状况相当罕见。除了 2009 年全球金融危机结束时总体 CPI 短暂转负(核心 CPI 仍为正)和大萧条之外,美国很少出现通缩时期。 通货紧缩的影响是,现金和现金类投资、债券和派息股票等资产往往表现良好。 双重思维和 turkey 投资论 我们无法预测比特币在通缩环境中的表现。然而,如果人们认为通胀对比特币有利,那么就需要合理地假设反之亦然。这就是为什么基金经理 Cathie Wood 的评论似乎是矛盾的,她说比特币既是通胀又是通缩的对冲工具。总是将比特币视为每种经济状况的解决方案是不合逻辑的——这相当于对当前投资问题的「turkey turkey turkey」反应(对一个问题或挑战反复采用相同的、不加思索的回答,而不考虑具体的情境或条件。)如果这样,那就意味着经济状况本身并不重要。 我们认为,比特币的特殊因素比宏观/系统因素更重要。因此,在通货膨胀/通货紧缩的背景下,如果人们接受奥威尔式的双重思维理论,那么一种更微妙的观点是,比特币根本与通货膨胀/通货紧缩无关。这一结论得到了分析师的支持,但对于超过一年的时间范围缺乏统计显着性(t-stat)和解释能力(R Squared)。 Metatrend 注:奥威尔的「双重思维」(doublethink)是在《1984》一书中提出的概念,用来描述极权主义社会的一种心理现象,即一个人能够同时接受两个相互矛盾的观点,而不感到困扰或产生怀疑。这种双重思维是由极权主义政府利用媒体和宣传来控制人们的思维,通过不断改变对历史和事实的解释,让人们相信政府所说的一切,即使这与他们亲身经历的事实相悖。 比 BTC 与通胀数据缺乏相关性更令人着迷的是它与通胀预期的联系。5 年盈亏平衡通胀率提供了一种基于市场的方法来衡量未来 5 年的通胀预期。该方法基于 5 年期固定期限国债和 5 年期固定期限国债通胀保值证券 (TIPS) 之间的收益率差异。与同期的通货膨胀衡量指标相比,它在统计意义和解释力方面更有前途。 然而,重要的是不要单独对此给予过多的重视,因为它并不涵盖所有主要的宏观因素。尽管如此,它还是提供了一些背景来解…

    2023-11-21
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  • 稳定币交易量赶超上万事达卡,Visa入局加剧竞争

    作者:Greg Cipolaro,NYDIG 全球研究主管 编译:WEEX Exchange 阅读提要: Visa 稳定币战略扩张对支付的影响 稳定币已成为区块链杀手级应用之一,其交易量已接近万事达卡 行业注重基础设施和提供交易供给,但增加交易需求也是必要的 上周,Visa 宣布与商家收单机构 Worldpay 和 Nuvei 合作,在 Solana 链上使用 USD Coin (USDC) 稳定币结算商家付款,引起了轰动。这一激动人心的进展建立在 Visa 在数字货币领域持续努力的基础上,使他们能够使用 USDC 稳定币与发行方和收单方合作伙伴进行支付结算,尽管目前还处于试点阶段。Visa 之前依赖在以太坊网络上发行的 USDC,现在已经扩展到了包括在 Solana 上发行的 USDC。 稳定币的规模和种类 毫无疑问,稳定币这种与美元(USD)价值密切相关的数字资产已成为区块链技术最重要的应用之一。目前稳定币的总市值达到惊人的 1244 亿美元,其中大部分是 Tether (USDT) 和 USDC 等链下储备型资产。此外,还有一小部分过度抵押的链上储备型稳定币,例如 Dai (DAI),以及一小部分抵押不足的算法稳定币,例如 Frax (FRAX)。尽管历史上颇有争议,Tether 仍然主导着稳定币市场,约占该行业总市值的 2/3。 乍一看,集中发行的美元替代品似乎与创建第一个数字资产——比特币背后的精神背道而驰,比特币是一种固定供应资产,它的创建是为了消除对金融中介机构的依赖。而大多数稳定币(链下储备形式)依赖于中央发行人,因为它们模仿美元,继承了与美元相同的经济、社会和治理特征。 最初,许多稳定币是作为单一网络上的单一资产(Omni/比特币 USDT、以太坊 USDC),如今大多数「稳定币」是跨越多个网络的独特数字资产的集合,比如,USDC 有 13 种,USDT 有 15 种。(编者注:实际上据 WEEX 统计,目前 Tether 已在 18 条区块链或协议上铸造 USDT,包括:Bitcoin、Ethereum、OKT Chain、BNB Chain、Polygon、TRON、Cosmos Hub、Klaytn、Arbitrum One、OP Mainnet、Linea、Polygon zkEVM、zkSync Era、StarkNet、Ethereum PoW、Avalanche-C、Ethereum Fair、Ethereum Classic;而 USDC 已在 19 条链或协议上铸造,相比 USDT 多了个 Ronin。) 稳定币交易量快赶上万事达卡 尽管存在中心化的诟病,并没有阻碍稳定币的受欢迎程度。这清楚地表明了对「链上美元」的需求不断增长,无论是作为可靠的价值存储、便捷的交换媒介,还是作为各种资产交易中的报价货币(例如 BTCUSDT) 。事实上,稳定币已经受到非常广泛的欢迎,其总交易量现已超过比特币,甚至即将超过第二大信用卡网络——万事达卡(编者注:2022 年万事达卡交易额为 8.175 万亿美元,稳定币交易额为 7.928 万亿美元)。我们承认这样一对一地进行比较可能不太恰当,但它为我们提供了有价值的见解。 值得注意的是,信用卡网络的交易量主要是支付,而稳定币和比特币可用于包括支付在内的一系列金融应用,但具体比例难以确定。 图:稳定币交易量接近万事达卡(单位:$10亿) 交易的供应和需求应当并重 退后一步,着眼加密行业技术进步的大局,很明显,重点在于扩大用户交易的可用性。各种二层技术,例如 rollup、应用链、分片和侧链,以及更快的第一层区块链(例如 Solana 和闪电网络),都在开拓创新,使得加密货币更快、更具成本效益。 Visa 对 Solana 上 USDC 的支持特别值得关注是因为,尽管偶尔会出现区块链中断,但 Solana 的创建目的是在单个链上提供高速且低成本的交易。然而,这就引出了一个问题:行业在重视交易供给的同时,是否应该同样重视交易需求?对于该行业的创业公司而言,卓有成效的战略可能涉及关注一些现有技术无法充分提供的功能。比特币协议本质上提供了用户想要的许多功能,因为它旨在消除中介机构。这本质上使得在该行业建立长久的公司成为一项挑战。 加密货币有可能追随互联网的脚步,更快的速度和广泛的可接入性开辟了新的、以前难以想象的可能性。就像我们在拨号上网时代可以想象通过互联网看电视,但绝不可能想到像 Uber、Twitch 这样的服务,或者社交媒体的广泛影响力。正是这些意想不到的机会让未来真正令人兴奋。

    2023-09-17
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  • 富达投资:以太坊生态效用如何转化为ETH价值?

    作者:Fidelity Digital Assets  编译:WEEX Exchange 用户通过访问生态系统中的各种应用从以太坊网络获得技术效用的同时,有人可能会问,「效用如何转化为 ETH token 的价值?」换句话说,为什么投资者要购买和持有 ETH,而不是仅仅用它与以太坊网络交互? 本文主要讨论: Ethereum vs. Ether 数字资产网络与其原生代币存在一定关系,但两者之间的「成功」并不总是完全相关的。在某些情况下,网络可以为用户提供效用,每天结算相当数量的复杂交易,但不会为其原生代币持有者带来多少价值。而其他网络可能在网络使用和代币价值之间具有更强的联系。 用于描述网络设计和代币价值之间关系的一个常用术语是代币经济学(Tokenomics)。Tokenomics 是 Token Economics 的缩写,用于解释网络或应用程序的设计如何为代币持有者创造经济价值。 以太坊网络在过去几年中发生了重大变化,影响了其代币经济学。销毁部分交易费用(基本费用)的引入是 2021 年 8 月通过以太坊改进提案 1559(EIP‑1559)实施的。燃烧 ETH 就相当于销毁它;因此,以太坊上的交易执行会使部分 ETH 停止流通。 此外,2022 年 9 月从 PoW 到 PoS 的转变降低了 ETH 代币发行率,并启开启了质押,它允许实体以小费(Tip)、发行和最大可提取价值(MEV)的形式获得收益。以太坊之前的升级从根本上改变了 ETH 的代币经济学,并改变了人们对以太坊网络和 ETH token 之间关系的看法。 代币经济学:ETH 如何积累价值 ETH 的代币经济学由三个功能组成,其中用例转化为价值。在以太坊上交易时,所有用户支付基本费用(Base Fee)、优先费用(小费),并可能通过 MEV 为其他参与方产生额外价值,MEV 是指验证者在出块过程中通过添加 / 排除交易或更改区块中的交易顺序,可从用户交易中获得的最大价值。 以 ETH 支付的基本费用在添加一个区块(交易打包)时会被销毁,从而减少 ETH 的供应。优先费用支付给验证者,即负责更新公共账本和维持共识的个人或实体。当创建新区块时,验证者有动力将优先级最高的交易添加进去,因为这可能是他们直接获取收入的主要方式。最后,潜在的 MEV 机会(通常是套利)由不同的用户提供,并通过当前状态下竞争性的 MEV 市场将大部分价值传递给验证者。 价值积累机制可被视为网络「收入」的不同用途。首先,被销毁的基本费用是对总供应量的通货紧缩,有利于现有的代币持有者。其次,优先费用和 MEV 来自用户,分配给提供服务的验证者。虽然它们之间的关系是非线性的,但增加平台用例就等于增加销毁,并增加验证者的收益。 投资主题一:有抱负的货币 一种常见的叙事理论认为,比特币最好的理解是一种新兴的货币商品,这引发了 ETH 代币是否也可被视为货币的讨论。简短的回答是肯定的,一些人可能会这样认为;然而,ETH 作为一种货币想要被广泛接受,可能会面临比 BTC 更多的阻力。 ETH 与比特币及其他代币具有许多货币属性;然而,它与比特币的不同之处在于稀缺性和历史记录。ETH 在技术上具有无限的供应参数,这些参数根据验证者和销毁量保持在一定范围内。这些参数虽然由网络严格执行,但并不等同于一个固定的供应计划,并且可能会朝着意想不到的方向波动。 由于以太坊大约每年都会进行一次网络升级,新的代码需要时间来更新和审核,更重要的是需要开发人员的关注来重建其性能历史记录。 任何其他数字资产似乎都不可能超越比特币作为货币商品的地位,因为比特币被一些人视为迄今为止最安全、最去中心化、最健全的数字货币,任何「超越」都需要三思。虽然网络效应在区块链生态系统至关重要,比特币作为一种货币商品在这方面处于最佳地位,但这并不意味着其他竞争形式的货币不能存在,尤其是针对不同市场、用例和社区。 更具体地说,以太坊的替代用途是比特币所不具备的,比如促进更复杂的交易,这使得人们开始思考 ETH 是不是具有类似于比特币的独特用途。虽然 ETH 跟比特币一样,通常在地址之间转移来传输价值,但 ETH 作为用户执行智能合约逻辑的货币的额外角色是其真正的差异化所在。 日常商品的交易尚未以任何显著的形式在以太坊上进行,但物理世界和数字世界似乎正在融合。正如我们从领先的科技公司身上看到的那样,为用户提供独特服务的应用程序推动了网络效应和需求。默认情况下,在以太坊上使用的主流应用程序将导致对 ETH 的需求,这就是这种长期趋势可能是 ETH 作为有抱负的替代货币最引人注目的理由之一。 事实上,以太坊已经在物理世界和传统金融领域进行了一些引人注目的融合: 以太坊生态系统和真实世界资产的融合已经开始。然而,在普罗大众开始在以太坊或竞争性平台上进行交易之前,可能还需要多年的改进、监管的明确、教育和时间考验。在此之前,ETH 可能仍是一种小众的货币形式。 在众多困难中,就如何塑造以太坊的未来而言,监管是最具争议性的话题。尽管以太坊是一个全球性的无需许可的区块链,但许多最大的中心化交易所,它们持有和质押以太坊的资金位于美国。这意味着美国针对验证者或投资者发布的任何指导方针都可能对以太坊的估值和网络健康产生重大影响。随着最近美国多起监管执法行动以及关闭加密货币相关银行和 Kraken 的质押服务,监管风险成为以太坊近期可能面临的最大障碍之一。 下面我们将从货币的两大功能来探讨 ETH: ETH 作为价值储存手段 某种东西想要成为良好的价值储存手段,它必须是稀缺的,或具有较高的库存流量比率(stock-to-flow ratio)。截至 2023 年 7 月,ETH 的库存流量比率高于比特币。自合并以来,这种动态引发关注,显著降低了ETH 的发行量,如下所示。 比特币的核心价值主张之一是其最大固定供应量为 2100 万枚,供应计划没有也不太可能改变。比特币的供应计划被编程到代码中,并通过社会共识和网络参与者的激励来执行。但是,ETH 的稀缺性和供应计划靠什么支撑呢?从上图可以看出,ETH 的发行不像是一个严格的时间表(schedule),更像是在一组设定好的参数之间取得平衡的过程。事实上,有两个变量决定了 ETH 的总供应量,这使得评估未来的供应量变得困难: 一是发行量:发行量由活跃验证者的数量及其表现决定。该模型的一个重要趋势是,随着 ETH 质押总数的增加,ETH 发行总量也会增加,但发行速度会下降。由于 ETH 的发行量与质押数量相关,因此公式的一部分不容易出现剧烈波动。以太坊协议对可以进入和退出质押的验证者数量设了限制,旨在支持协议的安全性,以及发行率随着时间的推移保持稳定。 二是销毁:销毁由对区块空间的需求决定,区块空间计算资源是有限的,每隔 12 秒出一个新块。 销毁的波动性极强,这使得ETH 未来的确切供应量无法预测。 销毁就像一个激励钟摆,各个区块之间很少相同。协议规定了每个区块应包含的目标 Gas 费,如果一个区块的 Gas 费高于或低于目标,则会导致下一个区块的基本费用做出相应调整。这种调整是非线性的,当链上活跃度高时,可能会导致交易费用急剧上升。它还充当一种安全机制,使得不良行为者不定期向网络发送…

    2023-09-05 Web3
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