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Web3潮涌香江,以太坊破今年历史新高
近日,香港在Web3领域的动作十分频繁,一方面是数码港的产业支持,另一方面是政策法规的倾向。这也使得不少Web3项目纷纷涌入香港,大有一种“东升西降”的趋势所在。彼时,伴随着以太坊上海升级的成功落地,以太坊也价格也节节攀升,打破了今年的历史高位。市场的热情与香港政策联动下,未来香港Web3,将走向何方,作为加密领域中不可或缺的一环,交易所的机会又将在哪里?
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Web3與傳統金融怎麼融合?10多名重磅嘉賓齊聚香港共同支招
4 月11 日,國際Web3教育機構UWEB 與Bloomberg、C² Ventures 聯合舉辦的「Web3 與金融的融合:數字經濟新紀元」閉門精華論壇在香港舉行,本次閉門論壇吸引了200 多人參加,UWEB 創始人於佳寧博士、彭博香港策略發展業務總監Michael Elko、C² Ventures 創始人兼管理合夥人Ciara Sun 先後發表了主旨演講,來自傳統VC、Crypto 基金、DeFi、公鏈、鏈遊、CEX 等各領域的10 餘名嘉賓,圍繞彌合TraFi 和Web3 的鴻溝、香港Web3 產業的機遇和挑戰、Web3 生態系統的構建等進行了精彩的討論。 於佳寧:Web3 下一波週期的趨勢與機遇 論壇伊始,首先由UWEB 創始人於佳寧博士作了題為「Web3 下一波週期的趨勢與機遇」的主旨演講。 於佳寧指出,上一輪加密牛市自美聯儲放水開啟,然後由新一輪Web3 敘事驅動。相比之下,這一輪,目前我們尚沒有看到一個清晰的核心創新和敘事,不是因為創新太少,而是太多了。當前整個市場還不穩固,未來也有可能出現「倒春寒」,即便大項目也有可能出現撤資,因此加密市場的「春天」還沒有完全到來。任何一波牛市的到來都需要有四個條件:資金、人才、技術、用戶。 資金方面,目前加密市場的資金通道有點滯後。在其他國家資金通道關閉的情況下,中國香港會成為新的機會。和全世界相比,中國香港的融資方式並不算世界領先,可能比不上美國、新加坡等地,因此,中國香港正在積極探尋更多的可能,包括數字港元、數字人民幣,包括香港Web3 協會成立等。儘管如此,說實話我們對香港仍有一些擔心,銀行賬戶凍結的事情可能會時有發生。 從技術角度來講,MR 和AI 的發展會是下一階段的重要驅動力。此外有云服務,有中間層等等,目前隨著整個行業架構越來越清晰,我們已經具備了迎接十億用戶的條件,未來十年應該是Web3 的黃金十年。 對於Web3 和AIGC 的關係,於佳寧認為,AIGC 相當於研發,Blockchain 則是財務的角色。在後續發展上,AIGC 可以幫助普及/民主化NFT,在ChatGPT 上也可以學習AIGC。而Web3 就是UGC + PGC + AIGC。 「我認為這一波最主要的是基礎設施的鋪建,包括ChatGPT。相應的,以太坊會成為超級資產,衍生出更多賽道。」於佳寧指出。 最後,於佳寧介紹了其創辦的Web3 教育品牌UWEB。他指出,師資力量是UWEB 的一個重要優勢,UWEB 的師資都是最了解這個行業的專家。 Michael Elko:彭博關注加密投資市場趨勢 隨後,彭博香港策略發展業務總監Michael Elko 介紹了彭博在協助投資者進行數字資產投資方面的相關解決方案。 Michael 指出,當前大多數機構的資產配置中還沒有加密資產選項,但是在亞太地區,投資者對於加密資產的關注度與日俱增。彭博注意到這一發展趨勢,在過去3 年中不斷完善相關產品和服務,以幫助機構更高效地投資加密資產。 他介紹,在加密投資領域,Bloomberg 繼續發揮在金融市場數據、內容和分析方面積累的優勢,幫助機構投資者了解其所需的數據,提供多種語言的資訊內容,以及自有研究團隊和第三方機構的分析報告等。此外,彭博還創建了加密貨幣指數供投資者參考。 圓桌討論一:彌合傳統金融與Web3 的鴻溝 接下來進入第一個小組的圓桌討論,由C² Ventures 創始人兼管理合夥人Ciara Sun 主持,Orderly Network 聯合創始人Ran Yi、Hack VC 管理合夥人Alex Pack、Animoca Brands 董事會成員Arnoldo Concepción等,圍繞彌合傳統金融和Web3 的鴻溝、香港發展Web3 的優勢,分別發表了各自的見解。 Ran Yi 表示,Orderly 是一個去中心化的基礎設施。行業需要很多像Bloomberg 這樣的基礎設施來彌合差距,Bloomberg 知道TraFi 的人想要什麼,並已經為他們提供了多年的產品,現在只是增加了新的品種供他們使用。美國目前對Web3 不是很友好,而中國香港有作為世界金融中心的歷史,有先進成熟的金融框架,比如ETF 等,未來有很多事情可以做。對於投資者的建議,Ran Yi 認為應該專注於大市值幣種,而不是小幣的投機。 Alex Pack 也認為,目前仍有很多基礎設施需要建設,就像1990 年代TraFi 剛起步時一樣,在人們能夠真正使用它之前,需要經過多輪建設。香港是一個金融中心,它對創新試驗更加包容,即使拋開監管層面的東西,香港的多元文化也很適合發展Web3。 Arnoldo Concepción 表示,中國香港是一個國際城市,有英語語言環境,政府也非常支持Web3,特別是與新加坡相比,後者政府承諾的一些東西並沒有兌現。遊戲是Web3 的一個非常好的入口,鏈遊也在學習Web2 遊戲的經驗,不斷提升用戶體驗。 Ciara Sun 表示,DeFi、遊戲都是Web3 重要的發展賽道。但Web3 遊戲有一個用戶進入門檻,這對於更多來自Web2 的用戶來說是一個障礙,希望這一塊早日突破,降低用戶進入Web3 遊戲的技術門檻。她對投資者的建議是:在開始任何投資之前,做你自己的研究,如果你看好,那麼先從比特幣開始。 Ciara Sun:從Web3 VC 看香港的投資機會 接著,Ciara Sun 帶來了主旨演講,分享了Web3 VC 眼裡的香港投資機會。 她認為,首先是香港的地理優勢,資本市場優勢也非常明顯。此外,香港是普通法系,對於Web3 後續發展非常方便,香港的人才也能適應高速的發展節奏。基於以上幾個特點,香港對於Web3 企業有相當大的吸引力。 香港的政策支持,對於創新企業和Web3 也有吸引力,例如香港科學園,包括數碼港都有支持政策。香港政府對於科技創新的鼓勵也不僅限於本土公司。 在交易方面,香港的監管也更加平衡,早在2019 年就發布了監管指南,為行業提供了很多指導,表明從2019 年開始,香港就有一個開放的態度。 政策的轉變不僅對企業和投資人有利,也是對香港金融和技術創新地位的鞏固。國家已經把香港的發展列入十四五規劃,希望香港對Web3 繼續保持開放態度。 Ciara Sun 同時提醒,接下來可能會有一些打著「香港概念」的項目,投資者要嚴格評估項目,避免盲目跟風山寨幣,做任何交易之前,請先做好Research。 圓桌討論二:行業呼籲香港政策保持連貫性 接下來進入第二輪圓桌討論,由Michael Elko 主持,量子鏈基金會發起人Patrick Dai、OKX金融市場總監Lennix Lai、金沙江資本資產管理部主管Ezra Wong、DeSyn 協議聯合創始人兼CEO Lionel Yuan 參與討論。 Patrick Dai 表示,長遠來看,區塊鏈會成為主流。但在下一個週期,大多數項目都希望與現實世界建立鏈接,以前所有的東西都在鏈上,下一個週期大家希望有一個通往物理世界的通道。 他指出,Web3 生態的一個用例是穩定幣,大家希望香港能夠為創業公司提供穩定幣的許可。第二個用例是Metaverse 和NFT,香港是一個貿易/商業中心,大品牌可以通過NFT 與他們的消費者建立聯繫。今…
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上市前夜,创始人 Duncan 博士详解项目愿景、技术、产品和生态
随着 FTX 及 Alameda Research 崩溃引发的 FUD(恐惧、不确定性、怀疑)逐渐平复,加密市场进入 2023 年后迎来久违的持续性上涨,比特币走出自 2021 年 10 月以来最强劲的月度表现。其中,新生代公链 Aptos 无疑成为这波行情最耀眼的明星之一,仅用了半个多月,价格就从不到 4 美元暴涨至 20 美元,上演了令人咋舌的拉盘大戏。 每一轮牛市都会出现一些被爆炒的公链,如 2017 年的以太坊,2021 年的 Fantom、Solana、Polygon 等。下一轮牛市可能还未正式启动,但作为新生代公链明星的 Aptos 已经按捺不住起飞的冲动。 公链,作为加密市场最重要的基础设施,技术难度高,生态想象空间足够大。 以太坊创始人 Vitalik Buterin 指出,「未来将是多链(Multi-Chain)的」。那么,下一轮牛市的公链板块显然不会只是 Aptos 等少数项目的独角戏,围绕去中心化、安全、TPS、交易成本等市场痛点,一定会有更多项目凭借各自的优势脱颖而出。 如果说 Aptos 的爆发更多是来自资本的力量,那么作为全网首个抗量子隐私 L1 公链的 Abelian,最有可能凭借其独一无二的技术基因,成为新一轮公链争霸赛有力的角逐者之一,毕竟量子计算留给区块链的时间已经不多了。 据了解,Abelian 团队目前正在跟多家头部 CEX 进行上所前的最终谈判,预计在 2023 年 3 月之前陆续登陆各大 CEX 和 DEX 平台,并且已经开始 L2 的建设,以实现 EVM 兼容,支持智能合约,并通过抗量子零知识桥实现跨链。 为系统了解 Abelian 独特的技术基因、产品优势、竞争地位、项目愿景和最新进展,我们有幸采访了 Abelian 创始人、可链接环签名共同发明者 Duncan 博士,以下为访谈实录。 Abelian 在抗量子、隐私保护领域无可匹敌 Q:我们注意到有媒体报道,DMO 于 2020 年推出基于 Monster 算法的抗量子攻击的公链 Digital Monster(DMO),ABCMint 自称是一种具有 Rainbow 多变量多项式签名方案的抗量子加密货币。那么请问 Abelian 与当前出现的一些抗量子项目有什么区别?Abelian 对标的竞品是哪些? A:首先我们很高兴市场有和我们一样对抗量子攻击有共同志向的项目,我们也是希望有更多的人和项目可以参与到抗量子攻击的行业,共同将市场做大。 Abelian 是世界上第一个具有隐私保护级别的可证明安全的抗量子 L1 区块链网络,目前在抗量子公链领域并没有完全的直接竞争对手。 Abelian 也是一个生态系统,因为 Abelian 的 L2 将于今年晚些时候推出,以支持与 EVM 相当的智能合约。 Abelian 基于 PoW ,与 ETHash 兼容,ETHash 与以太坊 1.0 相同。自从以太坊迁移到 POS 之后,我们看到大量 GPU 矿工迁移到 Abelian 网络。 Abelian 的隐私保护有三个层次,在极端情况下,它支持 Monero 和 Zcash 的隐私币。如果我们将隐私保障与这些现有的众所周知的隐私币进行比较,Abelian 是世界上第一个不仅针对传统计算机,而且针对通用量子计算机攻击的项目。 Abelian 也是世界上第一个采用美国国家标准与技术研究院(NIST)的标准化主要抗量子密码算法的抗量子区块链网络,即 CRYSTALS-KYBER 和 CRYSTALS Dilithium。 根据目前的观察,暂时还没有和 Abelian 完全对标的项目。 Q:在隐私链赛道,目前隐私计算的代表项目有 Oasis Network、PlatON 等,隐私交易的代表项目有 Aleo、Aztec、Secret Network、Nym 等,Abelian 与他们相比有哪些独特优势? A:这些都是非常优秀的项目。与所有您所提到的这些隐私保护和隐私增强区块链相关技术相比,Abelian 有两个独特的方面,这使 Abelian 成为世界第一。 第一个方面是,Abelian 设计初始就是抗量子的,它利用基于格(lattice-based)的密码学构建了一个具有隐私保护的抗量子 L1 区块链系统。在 Abelian 之前,并没有抗量子兼隐私保护的 L1 区块链系统。 第二个方面是,Abelian 作为世界上第一个抗量子隐私保护区块链系统,其隐私和安全性被证明是安全的,安全分析甚至已经得到了来自世界各地的研究人员的同行评审,其安全证明也已经以数个论文的方式发表在世界著名期刊上面。 Q:是的,我们注意到 Abelian 团队在 IACR(国际密码研究协会)、 EuroS&P(IEEE 欧洲安全与隐私研讨会)、ESORICS(欧洲计算机安全研究研讨会)、《IEEE 可靠和安全计算汇刊》等国际权威学术刊物上多次发表密码学研究论文。 A:对。迄今为止,还没有任何方案能够提供与 Abelian 方案相同的隐私保护水平。 Q:当前国际上有 lattice-based、hash-based、code-based、多元二次方程加密 4 种主要的 PQcrypto 技术路线,Abelian 采用的 lattice-based 技术相比另外 3 种有什么优势? A:在所有抗量子算法中,基于格(lattice-based)的密码系统数学结构因其提供了最佳置信度的安全性而被充分地研究。此外,在大多数使用情况下,基于格的密码系统的签名和密钥的大小在所有方法中是最优的。 美国国家标准与技术研究院所选择的两种进入标准化的主要抗量子密码算法都是基于格的,它们是用于密钥建立的 CRYSTALS-KYBER 和用于数字签名的 CRYSTAL Dilithium。而Abelian是世界上第一个使用这两种主要算法的区块链网络。 为其他 L1 项目提供抗量子安全解决方案 Q:Ethereum、Algorand 等项目都计划升级自己的抗量子算法,基于现有架构进行抗量子算法升级的难度大吗?如果他们最终通过算法升级实现了抗量子攻击,会不会削弱 Abelian 等新项目的竞争力? A:是的,这些新闻我们一直都有在关注,也很高兴看到以以太坊为首的数条公链陆续发布了抗量子攻击方面的计划,这也从侧面说明了 Abelian 走在了市场最前面。 正如我们所知,以太坊距离量子抵抗还有几年的时间,Algorand 目前的工作只针对特定的应用程序,而不是底层区块链本身。 我们不认为 Abelian 是现有 L1 区块链网络的竞争对手。相反,我们正试图利用 Abelian 的抗量子安全以及我们在抗量子零知识证明方面的专业知识,为其他 L1 区块链网络开发解决方案,以便这些网络可以通过与 Abelian 的桥接享受抗量子安全。 此外,Abelian 的可证明安全的隐私保护功能没有具有相同级别隐私的对等区块链网络。 Q:作为一个 PoW 项目,Abelian 的性能如何?未来在可扩展性方面有哪些值得期待的措施? A:目前 TPS 比比特币好一些。L1 层面我们还是坚持我们的去中心化、安全和隐私性为主,扩展性方面我们会通过 L2 多链实现。目前我们已经着手开始 L2 …
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全球首个后量子隐私保护公链 Abelian,带领区块链迎战「量子霸权」
公链之王以太坊被称为「世界计算机」,但 L1 赛道竞争格局远未定型。由于以太坊的高成本、低效率积弊难除,近年来竞争公链层出不穷,其中来自 Meta 系的 Aptos、Sui、Linera 成为当下新的热点,受到资本和流量的狂热追捧。而在「豪门」之外,身带抗量子和隐私保护两大「杀器」的 Abelian 同样不容小觑。 Abelian 是全球第一个后量子(抗量子)隐私保护 L1 区块链,采用 NIST 标准化的基于点阵的密码算法,并通过密码学证明了其安全性,旨在实现数字黄金 2.0,打造抗量子和隐私保护的加密生态系统,并构建 L2 网络和后量子零知识桥,以支持 EVM 等效区块链网络,赋能 Web3 和 DeFi 应用。 抗量子攻击 2019 年,谷歌和 IBM 分别构建了 53 量子比特的计算机。 2021 年,波士顿初创公司 QuEra 建造了 256 量子比特的计算机。 2022年,IBM 宣布将在明年建成 1000 量子比特的计算机。 此外,PsiQuantum 已从包括微软在内的投资者那里筹集了 2.15 亿美元,用于构建 100 万量子比特的量子计算机…… 英国萨塞克斯大学的科学家估计,拥有 3.17 亿量子比特的量子系统足以在 1 小时内破解保护比特币区块链安全的椭圆曲线密码算法(ECC)。对于一台拥有 19 亿量子比特的量子计算机而言,只需要 10 分钟即可破解。随着越来越多的世界科技巨头加入量子计算的军备竞赛,这一天离我们越来越近。 届时,不只是比特币,以太坊、Cardano、Solana、Ripple……几乎我们熟知的所有区块链项目都将笼罩在「量子霸权」的阴影之下。 量子计算机利用量子叠加和纠缠来建立量子比特(qubit),不同于要么为 1 要么为 0 的普通比特,量子比特可以同时为 1 和 0,使得量子计算机拥有经典计算机不可比拟的计算能力。这种指数级的算力增长,结合 Shor 等算法,可让ECC、RSA 等常用的数字签名加密技术在数小时内被攻破——经典计算机需要数千年才能破解,从而威胁比特币和其他区块链系统的安全。 为此,以太坊创始人 V 神多次强调以太坊的抗量子攻击算法升级。2021 年 7 月,V 神在 2021 世界区块链·杭州大会线上演讲中提到,在合并的中后期,以太坊会考虑算法更新以及抗量子计算;2022 年 8 月,V 神在 2022 韩国区块链周上再次强调,量子计算将是未来的重要考虑因素,以太坊需要升级以保护自己免受未来的量子计算攻击。他指出,2023 年以太坊的一项重点任务就是升级抗量子攻击算法。另外,Algorand 等公链项目也发布了抗量子攻击的相关安排,但目前来看进展不大。 实际上,基于现有架构进行抗量子攻击算法升级的难度是极大的。相比之下,Abelian 先天自带抵御传统计算机和量子计算机攻击的能力,或者说其本身就是为抗量子攻击而生的。 Abelian 使用 NIST 标准化的基于点阵的密码算法来抵御量子攻击。 NIST(美国国家标准与技术研究院)早在 2015 年就启动了后量子密码学(PQcrypto)标准化项目,并将于 2024 年公布其 PQcrypto 标准,届时将被联邦政府采纳。 基于点阵(lattice-based)的密码算法与基于散列(hash-based)、基于代码(code-based)、多元二次方程加密是当前 4 种主要的 PQcrypto 技术路线。2022 年7月,NIST 的 PQcrypto 标准化项目选择了 3 种签名和 4 种加密算法,其中 2 种签名(Dilithium 和 Falcon)都是基于点阵的。 由此可见,Abelian 的密码算法不仅代表了抗量子密码学前沿技术趋势,而且被证明在密码学上是安全可靠的,是受到权威研究机构认可的。 引入「有责任的隐私」 Abelian 也是一条隐私增强区块链,在 Abelian 上发生的一切都是加密的,较比特币网络更加安全和隐私。 联合国人权宣言指出,隐私是一项基本人权。 Web3 时代,隐私保护比以往任何时候都更迫切,面临的挑战也更严峻。公共账本是加密货币的一个不可或缺的特征,任何人都可以不受限制地访问,这就对网络使用者构成了威胁,我们的钱包地址和每笔交易细节都是公开透明的,很容易受到黑客攻击。因此,智能合约以及链外数据的隐私保护和隐私计算已经成为新的刚需。 于是我们看到,越来越多的头部 VC 和开发者们都将目光投向了隐私赛道,协议层与应用层都诞生了诸多主打隐私的项目。2022 年 10 月底,V 神在接受媒体采访时表示,以太坊开发人员希望明年实现四个关键目标,包括可扩展性、隐私、基础层抗审查性和帐户抽象,其中两个关键目标都与隐私保护相关。 尽管隐私保护的重要性不言而喻,但隐私币因在非法交易方面的天然优势而广受抨击,比如美国财政部禁止使用链上混币器 Tornado Cash,以及部分隐私币在全球范围内被下架。 为此,Abelian 通过基于点阵的可链接环签名——知名隐私币项目门罗币(Monero)的基础技术,通过承诺方案和零知识证明系统隐藏交易金额和钱包地址,实现保护隐私、保障资产安全目标的同时,创造性地引入了「有责任的隐私」,为用户提供三种隐私级别选项: 基本隐私:类似于比特币使用的假名(pseudonymity)。 完全隐私:使用基于点阵的可链接环签名和承诺方案隐藏交易金额和钱包地址。 有责任的完全隐私:将生成一个追踪密钥,这样一来,对于网络中的其他人来说,实现了完全隐私,但对于拥有生成密钥的授权用户,交易实现了基本隐私。这种隐私级别可能适用于企业,尤其是金融服务等合规性要求较高的行业。 如此一来,ABEL 可在安全性、隐私保护与监管、合规之间取得平衡,从而具有独特价值。 学院派公链 说起区块链学院派项目,无论是 MIT教授、图灵奖得主 Silvio Micali 创办的 Algorand,还是加密行业知名意见领袖、美国康奈尔大学土耳其裔计算机科学家 Emin Gün Sirer 教授领导的雪崩协议(Avalanche),都成为现象级项目。而 Abelian 作为一个由一群终身密码学家、数学家和计算机科学家领导的公链,同样称得上学院派。 Abelian 由可链接环签名共同发明人、企业家、世界知名的密码学家和开发人员共同打造,团队核心成员在零知识证明系统和数字签名等密码学领域拥有 20 年以上经验,并拥有比特币、以太坊、R3 Corda、Hyperledger Fabric 等知名区块链项目多年开发经验。 此外,Abelian 聘请国际密码学研究协会(IACR)院士、分布式系统和密码系统领域专家、德州农工大学 Juan Garay 教授担任顾问,学术阵容十分强大。 2018 年,Guomin Yang 教授、 Duncan Wong 博士、Khoa Nguyen 教授、 Huaxiong Wang 教授等提出的《使用公开派生公钥的密钥隔离和隐私保护签名方案》在 IACR(国际密码研究协会)发表,2019 年、2020 年、2021 年先后被 EuroS&P(IEEE 欧洲安全与隐私研讨会)、ESORICS(欧洲计算机安全研究研讨会)、《IEEE 可靠和安全计算汇…
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一周市场洞察:比特币加速流出交易所
来源:NYDIG 作者:Greg Cipolaro 编译:WEEX Blog 导读: 对交易所的恐惧引发投资者提币潮 上周,SBF 在巴哈马被捕,美国证券交易委员会、美国商品期货交易委员会和美国司法部对他提出了指控。自 FTX 突然崩溃以来,投资者一直担心其他中心化交易平台可能出现的流动性问题。因此,随着长期持有者将加密货币从交易所转出,个人硬件钱包(例如 Ledger 和 Trezor 制造的钱包)销量激增。 最近交易所持有比特币的数量急剧下跌支持了这一说法。11 月期间,投资者提取了超过 19 万个比特币,价值超过 33 亿美元。虽然其中一些流量可能来自机构,但硬件钱包的激增说明更多还是来自个人投资者。 我们过去曾强调过这种现象,但鉴于最近投资者对 Binance 的担忧,它值得重新审视。在当前周期中,投资者在 Coinbase 和 Binance 的行为截然不同。在最近的周期中,Coinbase 上持有的比特币数量稳步下降,而 Binance 的情况正好相反,交易所持有的比特币稳步增加。 过去几天,由于市场上存在各种担忧,导致 Binance 上持币量增加的趋势突然逆转,导致 $5.7B 从交易所转出,大约占其资产余额的 10%。 BUSD 稳定币的投资者也赎回了价值约 $3.6B 的代币。市场普遍对 Binance 的储备状况以及美国司法部的潜在调查感到不安。国际会计师事务所 Mazars 南非分支机构最近发布的一份储备证明(PoR) 报告未能平息市场焦虑。 鉴于过去 6-9 个月发生的事件,投资者对交易所、自营交易公司和借贷机构的做法感到不安是可以理解的。虽然无法预测这些组织的命运,但可以明确的是,投资者需要时间才能重拾信心,重新参与加密货币市场。从历史上看,在这些回撤周期结束后,价格会企稳,行业讨论也会平息。鉴于 SBF 就在上周一被捕,以及市场对币安和该领域其他参与者的持续担忧,或许在投资者重拾信心之前,我们仍需要与 2022 年的事件保持距离。 市场预期仍与货币政策制定者的预测不同步 随着月度 CPI 和美联储公开市场委员会 (FOMC) 利率决定的发布,上周出现了一系列宏观经济数据和货币政策决定。11 月的 CPI 数据低于经济学家预期,提振了包括比特币在内的资产价格。上周三下午,FOMC 加息 50 个基点,符合预期,但新闻发布会上的鹰派基调,加上更高的未来预期让资产价格承压。联邦公开市场委员会的“点阵图”,即个别美联储成员对远期利率决策的预期,明年的中位数达到 5.1%。不幸的是,这仍然远高于市场的预期,联邦基金期货暗示 12 个月后的利率为 4.6%。鉴于从 2 年的累积增长来看,通胀尚未显示出明显的减速迹象,我们相信美联储将继续对利率施加压力,直到抑制通胀。这可能会限制包括比特币在内的金融资产。 上周重要新闻 FTX 大事纪: 巴哈马皇家警察逮捕 SBF 巴哈马总公司关于逮捕 SBF 的声明 SEC 指控 SBF 在加密资产交易平台 FTX 中欺诈投资者 CFTC 指控 SBF、FTX Trading 和 Alameda 存在欺诈和重大失实陈述 美国检察官宣布对 FTX 创始人 SBF 提出指控 监管和税收: 随着加密货币世界的衰落,美国司法部对 Binance 的指控存在分歧 沃伦参议员介绍数字资产反洗钱法案 NYDFS 重申银行需要事先批准与加密相关的活动 投资事件: 随着 FTX 揭开加密货币裂缝,Tether 对冲基金空头增加 币安首席执行官赵长鹏在给员工的信中警告前路崎岖不平 币安表示,Mazars 将暂停为加密货币客户提供的所有服务 FTX.US 会计师事务所 Armanino 退出加密审计业务 公司新闻: ConsenSys 与 PayPal 合作在 MetaMask 中提供一种购买加密货币的新方式 原文链接:https://nydig.com/research/bitcoins-come-off-exchanges-at-an-accelerated-rate
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比特币一周要闻与行情展望:又见比特币「讣告」,市场见底了?
作者:NYDIG 全球研究主管 Greg Cipolaro 编译:WEEX Blog 比特币死亡宣告通常预示着周期底部 过去一周,市场专家和传统市场投资者对加密货币做出了一些悲观预测。首先,在一篇题为「 2023 年金融市场惊喜」的文章中,渣打银行警告比特币可能在 2023 年跌至 5,000 美元。其次,CNBC 评论员 Jim Cramer 敦促公众退出加密货币,并指出 XRP、Dogecoin、Cardano 和 Polygon 可能会归零。第三,著名的新兴市场投资者 Mark Mobius 警告说,在利率持续上行的情况下,比特币可能会再暴跌 40% 至 10,000 美元。 如果这一切听起来像是世界末日,那是因为对我们来说确实如此。比特币已经从历史高点下跌了近 75%,与前几轮牛转熊的回撤幅度持平,而且它已经跌破了上一轮牛市的高点(2017 年 12 月创下的 19,891.99 美元),这是比特币历史上从未出现过的。 尽管如此,Jim Cramer 「归零」的评论相当于完全消灭一种加密货币,这几乎是不可能做到的。我们看到,一些早期的币种如 Peercoin、Namecoin、Quark 和 Feathercoin 几乎没有项目进展,也没有经济活动,但其网络仍在运行,并在交易所持续交易。虽然比特币的价格确实有进一步下跌的可能,但考虑到我们刚刚经历过一场灾难性的市场事件和价格暴跌,这个时候放大悲观预期是不明智的,那是罔顾此前行情周期的不诚实的分析。 我们的分析表明,预测比特币的「死亡」从来都不是一个有利可图的尝试,如果说有意义的话,其意义似乎是一个反向指标。 99bitcoins.com 网站记录了 467 次媒体对比特币的「死亡」讣告,第一次是从 2010 年底开始,当时比特币只有几美分,最近一次是在 11 月底欧洲央行的一篇文章中。 › 回顾历史,我们可以清楚地看到,在任何时候预测比特币的「死亡」都是一个糟糕的建议,纯粹是基于比特币从未死亡的简单事实。然而,我们的一个更有趣的发现是,「讣告」似乎集中在比特币周期低点附近。 2011 年那一轮周期很少有人写「讣告」,可能大部分都是在个人博客上写的。一个值得注意的例外是,技术权威杂志《连线》(Wired)撰写的「比特币的兴衰」,它对今天的读者仍有参考价值。这篇文章发表在周期的底部。因此,虽然 2011 年周期底部并未出现大量「讣告」,但《连线》的「讣告」无疑是其中最重要的一条。 2013 年和 2017 年的周期底部看起来很相似,都在价格低谷前后出现了大量「讣告」。如果我们要围绕这种现象制定一个积极的策略,那就是,在公共媒体认为市场进入最黑暗的黑夜时,坚决买入。 再看看当下这一轮周期「讣告」的频率,我们还没有看到像 2013 年和 2017 年的那么密集的「讣告」发布。当然,《经济学人》的封面故事和《彭博商业周刊》杂志的封面文章「在废墟中」也很引人注目。或许媒体已经意识到比特币将继续存在这一事实,也可能是促使记者发布比特币「讣告」的时刻还没有到来。当然,5 月和 6 月 LUNA/UST 和 3AC 的倒闭,以及 11 月 Alameda 和 FTX 的倒闭事件成为这类新闻的素材。 不管这次「讣告」是否标志着周期底部,当前对资产持积极态度是有好处的,毕竟我们刚刚经历过一轮急剧下跌。 比特币期货基差崩溃,显示市场的恐慌和压力 「基差」,即期货和现货价格之间的差异。在 11 月 FTX 和 Alameda 崩盘引发的市场波动中,CME 的比特币期货交易价格大大低于现货价格。我们认为期货和现货价格极端脱节的原因是,交易员对市场前景悲观,看跌远期市场。鉴于基差正常化需求,随着比特币价格趋于平稳且与 FTX 相关的黑天鹅事件没有进一步蔓延,交易员的看跌立场似乎有所软化。 投资者可以在不对市场方向表达立场的情况下,利用期现背离做多期货并做空现货。鉴于 FTX 崩盘牵扯到许多比特币出借方和做市商,我们认为基差奔溃到如此水平并持续如此长时间的原因之一是,很难在交易的空头现货部分找到借款。比特币借贷很难获得,即便找到了,抵押品要求和成本方面的代价也很高昂。FTX 也是永续掉期和期货的离岸交易场所,它的倒闭使得市场失去了大量流动性。 我们的确认为,借贷成本和抵押品要求的增加将持续下去,这是今年市场遭受冲击的副产品,但也许基差正常化也是市场内部结构恢复到某种正常水平的标志。 重蹈最近的覆辙? 上周五,币安的 VC 和加速器部门 Binance Labs 宣布,它已向 Ambit Finance 投资 450 万美元,为 BNB Chain 创建 DeFi 应用程序。该公告之所以引起关注,有两个原因。首先,Ambit 团队包括来自 Anchor Protocol 领导层的成员,该应用程序向 LUNA 上的 UST 持有者支付经济上不可持续的利率 (19.5%)。其次,Ambit 正在寻求创建一种「基于 BUSD 的收益稳定币,旨在在所有市场条件下提供可持续的收益」。 BUSD,即Binance USD,是由Paxos发行并获得纽约金融服务部授权的链下储备式稳定币。尽管上述公告在技术上或监管上都没有关于如何产生收益稳定币的细节,但收益方面肯定会引发有关美国证券法的问题。最重要的是,保证它能够通过「所有市场条件」产生收益的说法有点过于武断,不符合自由市场的实际情况。虽然我们知道投资者喜欢 Anchor Protocol 背后的技术,但我们希望加密行业不要那么急于重复最近出现过的痛苦错误。 上周重要新闻 投资方面: 对冲基金 Fir Tree 起诉 Grayscale 以获取 Battered 比特币信任的详细信息 – 彭博社 灰度比特币信托折价扩大至近 50% 的历史新高 – CoinDesk 监管和税收: FTX 崩盘后英国敲定加密监管计划 – 彭博社 FTX 创始人 SBF 面临市场操纵调查 – 纽约时报 SBF 同意出席众议院金融服务委员会会议 – Twitter FTX 破产团队称将在纽约会见联邦检察官 – 彭博社 FTX 崩盘后外界呼吁 SEC 加强对加密交易所的执法 – 华尔街日报 公司方面: Nexo 宣布逐步退出美国 – Nexo Strike 在非洲推出闪电汇款服务 – Strike Mazars 发布币安储备证明报告 – Mazars 本周大事件: 12 月 13 日 – 调查 FTX 的倒闭( Part I ) – 众议院金融服务委员会 12 月 13 日 – 11 月 CPI 数据 12 月 14 日 – 联邦公开市场委员会利率决议 原文链接:https://nydig.com/research/reports-of-bitcoins-death-are-greatly-exaggerated
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NYDIG:2022年加密市场教会了我们什么?
作者:NYDIG全球研究主管Greg Cipolaro 编译:WEEX Blog 随着 FTX 申请破产,另一个受害者 BlockFi 也陷入了风波。 BlockFi 是为加密货币(包括比特币和稳定币)持有者创造收益的早期先驱。该公司曾于 2022 年 2 月被 SEC 处以 1 亿美元的罚款。 然而,即使在罚款之前,如今声名狼藉的三箭资本(3AC)所进行的交易也存在问题——「灰度套利」。该交易是指购买或借入比特币,用这些比特币以当前资产净值 (NAV) 换取灰度比特币信托(GBTC)份额,然后在 6 个月后解锁其份额并以溢价(相比资产净值)出售——至少理论上是这样。 2021 年 2 月,加拿大批准比特币 ETF 后,其交易价格非常接近资产净值,而 GBTC 开始以低于资产净值的价格交易。从那时起,GBTC 的交易价格相对于资产净值的折价越来越大,在最近的市场低点时一度突破 45%,这导致从事交易的人或为交易提供资金的人蒙受损失。 BlockFi 不但为从事灰度套利交易的经理人提供现货比特币贷款,自己也参与了交易。与此活动相关的损失,以及交易对手在二季度市场调整中出现的风险,都让 BlockFi 命悬一线。 之前,FTX 通过 2.5 亿美元的循环信贷为 BlockFi 续命。但如今,随着 FTX 申请破产,这种展期安排难以为继,导致 BlockFi 自己也走到了破产边缘。 正如我们多次指出的那样,过去 6 个月的大部分市场波动都源于对收益的追求,这体现在「灰度套利」等交易中。这种对比特币等无息资产的收益率的渴望促使公司从事投资活动,这些活动通常在名义上标榜为无风险,正如「套利」一词所暗示的那样,但实际上却依赖于重大风险。在本质上,这种对收益的渴望,无论是在 DeFi 还是 CeFi 中,都是造成投资于其中的基金以及向从事该交易的基金放贷的公司蒙受重大损失的原因。 该行业最大的贷方 Genesis Trading (Genesis) 最近发现自己陷入财务困境,并暂停了赎回。Genesis 因 3AC 在第二季度的挫败而蒙受了 1.2B 美元的损失,最近又蒙受了对 Alameda 的信用敞口(770 万美元)的损失。 Genesis 长期以来一直是加密市场结构中的重要一环,但即使在最近的财务压力消息之前,其贷款总额已从一季度末的 $14.6B 高点降至三季度末的 $2.8B。这表明其目前的流动性紧张,但最终可能会得到解决,这次的系统性影响可能没有以前那么大。 让事情变得复杂的是,Genesis 由数字货币集团 (DCG) 所有,DCG 也是 GBTC 出资人 Grayscale 的母公司。虽然我们不完全清楚他们的财务状况,但我们了解到 DCG 出于投资目的从 Genesis 借了 5.75 亿美元,假设 Genesis 因向 3AC 贷款而遭受 1.2B 美元的损失,并使用超过 7.7 亿美元在二级市场购买了 GBTC 份额以缩小 GBTC 对资产净值的折价。 那么,DCG 或许可以在二级市场上出售 GBTC 份额,以帮助解决子公司 Genesis 的流动性问题,也许自三季度 SEC 备案以来它就已经这样做了,但这可能会加剧 DCG 最初所担心的问题,即 GBTC 相比 NAV 折扣的不断扩大。 如果说 2022 年教会了我们什么,那就是投资者应该密切关注回报和收益的产生方式,以便更好地了解所承担的风险。本次事件暴露,像「套利」这种从传统金融世界中挪用过来的盈利方式,在经济上是不可持续的。这种对收益的攫取往往掩盖了加密市场上乍一看可能并不明显的重大风险。 好消息是,由于 FTX 崩盘的影响已经被市场充分消化,这一次 Genesis 流动性问题(及其对 Gemini Earn 的次级影响)并没有给市场带来较大冲击。我们希望这些流动性问题能在短期内得到解决,整个市场继续与 2022 年的动荡事件保持距离,同时引入适当的监管保障措施,可以建立更加安全的技术和机构,让投资者重获信心。 原文链接:https://nydig.com/research/making-yield-out-of-nothing-at-all
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孙宇晨卸任火必CEO,CZ出资百亿能否拯救行业
都知道孙宇晨收购火必后进行了人员大换血。李林时代把权力给到了CEO朱桦,但是随着孙宇晨收购火币而离开,朱桦在的时候可以说是权力之争盛行。朱桦上位之后,开始整顿火币,开除了一批火币的中流砥柱。 可是在整顿完以后,火币的混乱局面并没有多少改变,更是出现了以权谋私的情况,上币存在大量老鼠仓,让火币的口碑每况愈下。 究其根本原因还是利益关系的错综复杂导致的,新CEO也是打造自己的圈子来稳固地位,但是业务开展却是没有太多进展,这就造成了拉帮结派,把公司利益当做自己的利益,这也是大多数公司的情况。 所以孙宇晨上来以后,本身需要出海,辞退了大部分人员,李林时代的大部分员工离职了,也是担心监管影响自身。 而一些留下的自然而然成为了晋升的那些人,而这次上任的火必新CEO就是这么一位,此人之前是跟随朱桦的COOROCKY赵,朱桦一手提拔起来的,这次也算是暗渡陈仓吧。 送走了上任主子,自己得以上位,是不是很像宫斗,我嘴上说着离职,其实已经跟新主人搭上关系了。 有了新CEO,这也得给用户个新身份,不然大陆市场怎么打开,正所谓艺高人胆大,孙割直接给大陆用户谋取了个多米尼克身份。等于彻底对大陆用户敞开了大门,现在注册直接就是可以大陆用户认证,一切畅通无阻。 不得不说孙宇晨还是有办法呀,这些小岛国完全被孙宇晨掌控,这地位无敌了,现在也不难理解这WTO大使身份是怎么获取了,绝对的钞能力。 所以现在活跃在西方区块链行业的华人面孔就是孙宇晨和CZ了,算是东方加密势力的代表,未来这两个会在行业影响力越来越大。 特别是CZ,经历FTX破产之后名声大噪,成为全球关注的焦点,一条推特就能左右整个行情,更是成为行业垄断者。 没错,现在行业的大佬只有CZ一个人了,不得不说这太骚气了,CZ一人垄断了整个行业。 而现在CZ更要一个人拯救整个行业,CZ拿出10亿美金成立行业复苏基金。 就是我看了下这10亿美金的复苏基本构成,有点像SBF抵押贷款,抵押的都是自己发行的代币FTT。10亿美金资金主要由BNB构成,其中BNB占了几乎一半,大约是3.67亿美元,而剩余的BUSD占了32%,大约是3亿美元,其中的BTC最少,约为2.7亿美元。 也就是说,这波资金的资产总值要根据BNB来产生较大波动,如果CZ像SBF一样玩老鼠仓,那么这笔行业资金就是挂虚头,这笔资金的流动和价值全靠CZ的心情存在。 自从CZ吹哨FTX以后,俨然一副吹哨人,行业救世主的形象存在,质疑这个质疑那个。最后质疑到灰度和coinbase身上了,灰度基金作为一只加密基金,就像前面说的是不存在这类问题。 这是要把Coinbase也干倒的节奏,先是FTX,那是FTX自己作的挪用用户资产,确实不应该。但是Coinbase作为一家上市公司,对于财务的审核是特别严格的,质疑Coinbase存款余额不足60万。 CZ这是当吹哨人有点上瘾了,再把Coinbase干倒那就宇宙无敌了。 但是这次好像吃了闭门羹,Coinbase的CEO也出来回应,这个时候CZ赶紧出来澄清,删除了推文,跟没事人一样。 难道真的可以就这么没有依据的去吹哨吗?事后发一句“Let’s work together to improve transparency in the industry”!这太可怕了吧,制造恐慌这么容易,散户怎么办?这就没事了吗?散户损失算谁的? 真的是应了那句话,造谣一张嘴,辟谣跑断腿。Coinbase的CEO和官方账号先后出来辟谣,还提供了持有200万枚比特币的证据,这才让CZ闭嘴,不然这次Coinbase又危险了。 打着替天行道之事,做的确实打击竞争对手的事,这不是商业行为,这有点下作了。行业需要百花齐放百家争鸣,而不是一家独大垄断行业,散户的选择性没了,行业就成为了一潭死水,对行业不是好事。 如果真的像拯救币圈,复苏行业,应该多为行业发生,多想下自己的用户,不是反复的摩擦收割韭菜,韭菜也需要休养生息。 经历了LUNA爆雷、三箭破产、FTX破产这一系列的打击,多少人倾家荡产,这不是天灾这是人祸。
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突发意外,Amber Group联合创始人Tiantian Kullander去世
Amber Group官网一片黑白。 11月25日,据Amber Group官网显示,其联合创始人Tiantian Kullander于2022年11月23日在睡梦中意外去世。 在今天,我们为每一个逝去的鲜活生命送上沉痛且深切的悼念。 回顾Tiantian Kullander的一生,他曾就职过高盛、摩根士丹利等公司,2018年创立Amber Group前2019年入选福布斯30岁以下精英榜(30 Under 30)榜单,并于 2022 年起担任电子竞技组织Fnatic的董事会成员,并创立了KeeperDAO。 DeFiance Capital的创始合伙人Arthur Cheong指出,”这个行业失去了一个年轻、聪明,最重要的是,一个善良的灵魂”。 自动做市商Charm Finance的联合创始人Tom C.也在Twitter上指出,TT是他认识的 “最真诚、最有才华的人之一”。 在杜伦大学大学毕业后,Kullander曾在高盛从事结构性信贷交易,并在摩根士丹利担任新兴市场交易员。2015年,为了探索用于交易的机器学习,四位交易员(Kullander、Michael Wu、Wayne Huo和Tony He)以及彭博社Thomas Zhu将Amber Group为一个副业项目启动。他们于2017年开始全职发展Amber Group。 Amber Group加密金融服务商 Amber Group总部位于香港,是一家全球化加密金融智能服务提供商,企业创始人均来自摩根、高盛、彭博社等华尔街顶尖投行,业务覆盖全球,在台北、首尔、温哥华均设有分支机构,为500多家知名大型机构提供全年24小时全天候服务。 在今年早些时候宣布成功完成由淡马锡牵头的2亿美元的B+轮融资后,Amber Group仍然致力于其业务的全面发展。价值30亿美元的Amber Group在全球市场动荡不安的情况下,采取了重大举措,以加强业务弹性,保障投资者的资产和对该公司的信任。 据今年九月份一份Tiantian Kullander的报道中说,在去年的牛市中,该公司从200至300人的团队发展到了大约900名员工。由于整体市场的低迷,今年已经裁员10%之多。 在持续的市场不确定性中,通过与领先的足球俱乐部马德里竞技队签订具有里程碑意义的五年合作协议,重申了其对金融机会民主化的承诺。除了从2022/2023赛季开始成为马德里竞技队的官方全球和主要合作伙伴之外,Amber Group还是马德里竞技队的独家官方数字藏品和数字生活方式合作伙伴。 今年Amber Group还推出了WhaleFin,这是其推出的旗舰数字资产平台,是马德里竞技球迷首选的数字资产门户,其标志在本赛季马德里竞技足球队的球衣正面出现。 Amber Group还拥有建立Atletiverse的独家权利,一个由马德里竞技队和Amber Group的Web3平台Openverse共同创建的虚拟空间。球迷们可以期待独一无二的球迷体验,并与来自世界各地的志同道合的球迷在元宇宙中互动。 除了共同创立香港的Amber集团外,Tiantian Kullander并创立了KeeperDAO。 Keep DAO是什么 KeeperDAO是Talo和Amber Group的一个联合项目。KeeperDAO打造成最大的链上流动性池,支持整个DeFi生态系统。 KeeperDAO是一个用于去中心化金融的链上流动性承销商,建立在以太坊区块链之上。 KeeperDAO的建立背景是去中心化金融DeFi在去年有了巨大发展,超过4亿美元的以太币等价物被锁定在智能合约中,促进了以太坊之上的非托管借款/贷款市场、保证金交易交易所和其他金融应用的创建。这种抵押品的目的是为用户提供在保证金交易(如dYdX,DDEX)时采用杠杆的能力,并以风险最小化的方式借/贷加密货币(如dYdX,Compound,MakerDAO)。与任何杠杆金融应用一样,需要存在一种机制来清算抵押不足的头寸,以确保偿付能力。 KeeperDAO是一个协议,在经济上激励集合参与 “看守人 “策略,在跨越保证金交易、借贷和交易所的应用中管理清算和再平衡。这允许参与者以游戏理论的最佳方式获得被动收入,同时确保分散的金融应用保持流动性和有序性。 Keep DAO特点 在高层次上,KeeperDAO使用户能够将资本汇集到以太坊智能合约中,以便从链上套利和清算机会中集体获利。投入这些资金池的资本,如USDC和DAI,然后被用来利用Compound、dYdX、MakerDAO和DDEX等协议带来的链上盈利机会。这些机会并不总是存在,而且经常发生在高波动的时候。为了缓解有大量资本池未被充分利用的情况,流动性池持有的所有资产也不断在Compound和dYdX等市场上被借出。 KeeperDAO由一个链外机器人网络维护,他们不断观察以太坊mempool的机会,如果发现触发点,将启动以太坊交易,参与优先gas拍卖(PGA),竞争性地竞标交易费用,以获得以太坊区块内的优先排序。当KeeperDAO赢得PGA时,资金通过链上再平衡器网络进行再平衡。 通过拥有一个庞大的流动性池,KeeperDAO能够捕捉到比个人所能捕捉到的更大的机会。清算人通过使用KeeperDAO流动性池,总能在更大的机会中分得一杯羹,这些机会他们自己不一定能抓住。它还有一个额外的优势,即KeeperDAO流动性池的贡献者不必运行自己的基础设施、机器人和优先气体拍卖策略,使进入的门槛大大降低。 在Amber Group、KeeperDAO之外,TT还是电竞公司Fnatic的董事会成员,年仅三十岁的他形象也更加立体鲜活, 在官方声明中,Amber Group指出,TT将他的心血奉献给了公司,以“他的智慧、慷慨、谦逊、勤奋和创造力”为榜样。 Kullander在睡梦中意外去世。 在今天文章的最后,让我们一起,为每一个逝去的生命送上沉痛且深切的悼念。
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LBC被认证为证券?Web3领域的里程碑式裁决
上周,美国地方法院发布了对web3领域一个里程碑式案件SEC vs LBRY公司的裁决。法官做出了有利于SEC的裁决,认为LBRY公司的代币$LBC是一种未注册证券,简而言之,web3输掉了官司。 但在你陷入FUD和恐惧之前,让我们看看实际的案件、被指控的内容、LBRY的行动,最重要的是,我们可以从中学到什么。 背景 LBRY是什么? LBRY于2016年作为内容托管的区块链推出,是“第一个去中心化、开源、完全加密的内容传播服务”。 LBRY网络由三个部分组成:LBRY区块链、LBRY数据网络和应用程序。LBC是于2016年6月推出的LBRY网络原生代币。 SEC案件 SEC于2021年3月提起诉讼,称LBS是一种未注册的证券发行,违反了《证券法》第5(a)和5(c)条。基本上,LBC从未在美国证券交易委员会注册为证券,而LBRY一直在出售它,因此这是一种未注册的证券发行。 为了获胜,SEC必须证明LBRY公司提供了一种未注册的证券。该案件的重点是证明LBC是一种证券。 于是讨论转向了Howey案以及如何判断证券的问题,Howey检验基于三个标准进行判断: 在针对LBRY公司的案件中,只有第三点是有争议的。LBRY公司显然是一家普通企业,显然通过LBC进行了资金投资。为了证明LBC是证券,SEC必须证明LBC可以通过Howey检验的第三条标准。 SEC案件的关键 潜在投资者是否认为他们会从LBRY团队的工作中受益?从而构成了Howey测试的第三条? SEC声称如此,但LBRY团队否认并指出了许多有关的免责声明、LBC代币的效用和一些说购买LBC是为了在LBRY网络中使用,而不是作为一种投资的用户证言。 但法官的判决是它构成了第三条。 法官认为LBC有什么问题? 法官判定LBC是一份期望从其他人(LBRY团队)的努力中获得利润的投资合同,其依据有三点: LBRY的信息传递 LBRY很早就推出了LBC,那时该网络还没有任何真正的效用。它是一个只有三块内容的内容网络。由于投机,其估值暴涨。作为回应,LBRY团队在博客中发表了一些声明: 这清楚地表明,为了给网络和LBC代币带来价值,该团队需要集中精力开展工作。LBC的持有者依赖于团队的努力。 除了公开的博客文章之外,LBRY团队还私下将LBC作为一种投资向投资者推销。内部邮件清楚地表明,这是一个基于其团队未来努力的投资机会。 LBRY团队在整个过程中一直在说他们正在努力创建一个能够增加LBC价值的网络。 从消息传递中获得的启示 LBRY的商业模式 法官认为LBRY的商业模式完全依赖于LBC的价值增长。对于他们来说,没有其他方法拿到其时间和金钱投资的回报。 这是以网络白皮书和代币分配为基础的。LBC的10%被分配给团队和创始人。这是他们唯一的利润,因此他们需要代币价格上涨,并会努力工作来推动这一点。 更重要的是,在创建的10亿个代币中,有4亿LBC的预开采权是为LBRY团队而设的。其分配应该与许多当前的项目类似:2亿给社区基金,1亿给机构基金,1亿用于运营——10%支付给团队。其余的大部分将归矿工所有。 法官认为,这种结构会导致任何理性的投资者认为,他们将从LBRY在协议方面的工作中受益——因为LBRY团队在预开采中持有总分配额的40%,因此会受到强烈激励,致力于协议方面的工作。 棺材板上钉钉的是这句话(第17页): “简单地说,通过将LBRY的财务命运与LBC的商业成功联系在一起,LBRY向其投资者明确表示,它将努力发展网络,以使LBC增值。” 简单地说,这一声明是对准公司与其代币持有者之间利益的一颗子弹。它规定这种利益的一致性是许多web3公司的症结所在,是未能通过Howey测试的标志。 从商业模式中获得的启示 网络效用 那么效用呢?LBC是LBRY网络的实用代币。有些人购买它是为了它在网络协议中的主要用例。 但法官做出了不同的判决。 在一份重要的声明中,法官声称LBRY在事实和法律上都是错误的。 从效用中获得的启示 LBRY案例总结 LBRY提供的LBC代币是一种投资合同,持有人可以期望从其他人(LBRY团队)的努力中受益。从他们的内部和外部的营销和沟通,以及该网络的启动方式就可以清楚地看到这一点——没有真正的效用,其商业模式完全依赖于LBC的价值增长。其对于代币或某些购买者的效用并不能否定这一点。 围绕代币的信息传递比以往任何时候都更加棘手。在法律方面,谈论价格波动和建设是一个危险信号。重要的是,使用代币来调整激励机制的关键前提会受到审查。让我们重申一下第17页的这一点: “简单地说,通过将LBRY的财务命运与LBC的商业成功联系在一起,LBRY向其投资者明确表示,它将努力发展网络,以使LBC增值。” 而这是web3的关键承诺之一。这一裁决显示了将代币与一家公司挂钩的棘手之处:代币持有人可以合理地期望从该公司的辛勤工作中受益。 然而,这一裁决如何适用于去中心化协议还不清楚,因为在去中心化协议中没有努力工作的团队,因此代币持有者不一定有同样的期望。在很多情况下,由单一公司推广的代币是一种证券,是管理层和股东之间的一种协调机制。然而对于去中心化协议来说,情况不一定如此。